股权结构对我国医药制造业上市公司经营绩效的影响研究.pdf

摘 要 股权结构作为公司治理的基础，决定了股东对公司控制权的分配、组织结构的布局， 影响了公司的治理结构，并通过治理机制的传导，最终对公司经营绩效产生重要影响。 近年来，我国社会经济快速发展，但人口老龄化问题日趋显著，社会大众的工作和生活 压力加重，在这样的环境下，医药行业的重要性不言而喻。然而我国部分医药制造业公 司的股权结构混乱，公司治理效率低下，财务舞弊现象频发，严重影响了其经营绩效， 制约了行业的整体发展。合理的股权结构可以优化公司的治理结构，提高股东和管理层 参与公司管理的积极性，是公司取得良好经营业绩的重要保障。 为了研究股权结构对经营绩效的影响，本文在对国内外相关文献和基础理论进行阐 述的基础上，选取了2016-2018 年我国医药制造业161家上市公司为研究样本进行分析， 从市场估值和资产收益率两个角度构建企业经营绩效综合评价指标，从股权集中度、股 权制衡度和股权性质三个方面来反映医药制造业上市公司的股权结构状况。运用STATA 统计软件对样本数据进行相关性分析、husman 检验和回归分析，分别研究股权结构对经 营绩效的影响，并通过稳健性检验，进一步保证了研究结论的可靠性。 实证研究结果显示：第一，第一大股东和前五大股东持股比例与企业经营绩效呈正 相关，第二到第五大股东持股比例的增加对经营绩效的促进作用更加明显；第二，股权 制衡度与经营绩效呈正相关关系，但目前我国医药制造业上市公司股权制衡度比较低； 第三，机构股比例与经营绩效呈正相关关系，但高管持股与经营绩效不存在显著相关关 系。 最后，根据实证研究结论，同时结合我国医药制造业上市公司特征，为完善医药行 业公司治理结构和实现经营绩效的提高，提出对策和建议：医药制造业上市公司应保持 一定的股权集中度；优化多元股权结构，增加其他大股东持股比例；引进和增加机构投 资者，丰富投资主体；控制公司规模扩张。 关键词：股权结构；医药制造业；经营绩效 研究类型：应用型研究 Abstract As the foundation of corporate governance, equity structure determines the distribution of shareholders control right and the layout of corporate organizational structure, affects the corporate governance structure, and ultimately has an important impact on corporate operating performance through the transmission of governance mechanism.In recent years, Chinas society and economy develop rapidly, but the aging of the population is becoming more and more obvious, the social publics work and life pressure is increasing, in such an environment, the importance of the medical industry is self-evident.However, the disordered ownership structure, low corporate governance efficiency and frequent financial fraud of some pharmaceutical manufacturing companies in China have seriously affected their operating performance and restricted the overall development of the industry.Rea