20201101-国海证券-食品饮料行业周报：建议关注高端酒以及预计具有业绩改善空间的次高端和地产酒.pdfVIP

2020 年11 月01 日 行业研究 评级:推荐 研究所 建议关注高端酒以及预计具有业绩改善空间的 证券分析师： 余春生 S0350513090001 021 yucs@ 联系人 ： 赵宁宁 S0350120070040 次高端和地产酒 021 zhaonn@ ——食品饮料行业周报 最近一年行业走势 投资要点： 食品饮料 沪深300 70.00% 60.00%  本周行业观点：建议关注高端酒以及预计具有业绩改善空间的次高 50.00% 40.00% 端和地产酒 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%  建议关注高端酒以及预计具有业绩改善空间的次高端和地产酒。高 -10.00% -20.00% 端酒中茅台、五粮液增长稳健，国窖增长带动泸州老窖第三季度业 绩改善，高端白酒由于在宴请、送礼场景中具有需求粘性，长期来 看业绩确定性较强。次高端酒恢复较好，汾酒省外拓展更进一步， 洋河仍在调整期但第三季度业绩改善明显，期待洋河调整后业绩增 行业相对表现 长空间。地产酒中口子窖2020 年销售费用投入加大，第三季度销售 表现 1M 3M 12M 费用率同比增加6.84 个百分点，结合稳定的酒质和具有的品牌、渠 食品饮料 4.2 6.0 56.2 道、消费者基础，预计业绩改善空间较大。 沪深300 2.4 0.0 20.8  受非洲猪瘟影响，猪价一直高企。但自 2019 年 10 月开始，能繁母 相关报告 猪存栏开始增加，从能繁母猪到育肥猪出栏，预计10 个月左右时间。 《调味品行业深度报告：消费升级和餐饮发展 故从2020 年9 月份开始，生猪出栏慢慢增加，猪价慢慢下跌，利好 促进酱油行业成长》——2020-10-30 屠宰肉制品板块。但由于目前非洲猪瘟仍然存在，中小户补栏积极 《食品饮料淘数据9 月份点评：多品类量价齐 性不高，虽然防疫措施做的好的上市公司产能恢复和扩大较多，但 升，品牌集中度进一步提高》——2020-10-26 规模化养殖项目需要政府审批所需时间较长，因此生猪养殖总量增 《食品饮料行业周报：关注白酒三季度业绩改 长仍然不多，产能仍处于慢慢增加的过程，预计猪价大幅下跌可能 善》——2020-10-26 性不大，而是处于更长时间的缓慢下跌，这也为屠宰肉制品上市公 《食品饮料行业周报：酱酒和复合调味品火 司产能扩建赢得时间。此外，随着国家环保政策趋严，尤其是非洲 热，白酒动销和库存改善》——2020-10-19