南航国际融资租赁有限公司2020年度第一期中期票据信用评级报告.pdf

中期票据信用评级报告 南航国际融资租赁有限公司 2020 年度第一期中期票据信用评级报告 评级结果： 评级观点： 主体长期信用等级：AA+ 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对南航国 本期中期票据信用等级：AA+ 际融资租赁有限公司（以下简称“公司”）的评级反映了公司作 评级展望：稳定 为中国南方航空集团有限公司（以下简称 “南航集团”）的融资 租赁子公司，在业务经营专业化能力、租赁资产质量、项目融资 债项概况： 匹配度较高及股东支持等方面的优势。同时，联合资信也关注到， 本期中期票据发行规模：10 亿元 公司业务集中度较高、财务杠杆水平较高对其经营发展及信用水 本期中期票据期限：3+N （3）年 平可能带来的不利影响。 偿还方式：按年付息，到期一次还本 未来，公司将以“专业服务、融通致远”为发展理念，在对 募集资金用途：拟全部用于偿还公司即 内保障主业的基础上，积极对外进行市场化业务开拓，为集团和 将到期的债务 其他航企及航空上下游企业提供优质的专业化租赁服务。另一方 评级时间：2020 年 7 月 30 日 面，公司财务杠杆水平较高，受限资产占比较高，需对流动性管 理情况保持一定关注；成立时间不长，流动性风险和市场风险管 本次评级使用的评级方法、模型： 理技术和手段有待进一步强化；在宏观经济增速放缓以及新冠疫 名称 版本 情对全球航空运输等产业造成巨大冲击的背景下，公司未来业务 融资租赁企业信用评级方法 V3.0.201907 发展情况及租赁业务资产质量变化情况需予以关注，同时监管政 融资租赁企业主体信用评级模型 V3.0.201907 注：上述评级方法和评级模型均已在联合资信官 策变化可能对公司未来业务发展产生一定影响。联合资信对公司 网公开披露 的评级展望为稳定。 本次评级模型打分表及结果： 指示评级 a 评级结果 AA+ 优势 评价内容 评价结果 风险因素 评价要素 评价结果 经营环境 宏观经济 2 1. 租赁业务专业化程度高。公司融资租赁业务稳步发展，借鉴 行业风险 3 经营 公司治理 2 母公司运营经验，公司飞机融资租赁业务专业化经营程度较高， 风险 B 自身 风险管理 2 竞争力 业务经营分析 3 在航空领域具有较强的竞争优势。 未来发展 2 2. 客户群体较为优质。公司客户群体集中于三大航系国有航空 资产质量 1 现金流 财务 因素 盈利能力 5 公司，整体客户资质较好。 F4 现金流量 5 风险 资本结构 4 3. 租赁资产质量较好。公司成立时间尚短，成立以来未产生不 偿债能力 4 调整因素和理由 调整子级 良资产，租赁资产质量处于行业较好水平。 股东支持：公司为南航集团集团旗下融资租赁子 公司，能够在公司治理、业务发展、资本补充等 4. 股东支持力度较大。南航集团综合财务实力强，公司能够在 方面得到集团的大力支持。 政府支持：公司实际控制人