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国际工程物资采购外汇风险管理 　　内容提要　在国际工程物资采购中，外汇风险管理对物资采购成本控制乃至整个项目 成本控制具有重要意义。当项目材料设备进口支付币种和业主支付币种不一致时，负责采 购的承包商便会面临外汇风险。承包商应对物资采购面临的外汇风险进行识别，并在对汇 率进行预测的基础上对其进行衡量与评价，必要时采取选择货币法与合理利用舍有汇率调 整因子的调价公式、利用远期外汇交易、外币期权交易、投资法或 BSI 法等对外汇风险进 行管理。 　　关键词　国际工程　采购　外汇风险 　　国际工程的材料和设备采购是项目成本控制的主体和核心部分。在工程项目成本构成 中，材料及设备采购成本占项目总成本的比例随项目的性质、特点、承包范围以及项目所 在国市场环境的不同而不同，大体在 30—70％，平均在 40％以上。材料、设备采购成本 的有效控制可降低项目总成本中的直接费用，从而使工程总成本保持在合理水平。国际工 程物资采购由于其项目环境不同，与国内工程相比既有工程物资采购的普遍性，又有其特 殊性，尤其是在外汇风险方面。如果承包商对国际采购中的外汇风险管理不当，则无异于 提高了采购价格，增加了采购成本，削减了项目利润。因此，为有效控制采购成本，国际 工程承包商必须对国际工程物资采购外汇风险进行有效管理。 　　一、国际工程物资采购外汇风险的识别 　　外汇风险是指以外币计价的资产或负债由于外汇汇率变动所引起的其价值上升或下降 的可能性或不确定性。外汇风险有三种类型：交易风险、 会计 风险和 经济 风险，其 中国 际工程物资采购所涉及的主要是外汇风险类型中的交易风险，即以外币计价结算的 应付债务或应收账款由于外汇汇率变动引起其价值变化的可能性或不确定性。具体到国际 工程物资采购外汇风险，主要是指在工程项目业主支付币种和进口材料设备支付币种不一 致的情况下，当汇率发生变化时使负责采购的承包商实际采购成本发生变化的可能性。如 果业主所支付币种正好是进口材料设备所支付的币种，则承包商在这笔具体的材料设备采 购中没有外汇风险。 　 　　国际工程项目业主的支付币种一般可分为两种情况，如图 1所示：一是项目支付币种 为当地币和不超过三种的外币；二是项目支付当地币和一种外币(如美元) 。对第一种情况 ，如果物资采购支付币种与业主所支付的外币币种一致，则没有外汇风险，图1 中以N 来 标示；如果物资采购支付的币种是业主所支付货币以外的币种，则采购面临外汇风险，图 1 中以Y 来标示，比如，业主支付英镑、美元和欧元，但材料设备进口需要支付日元。对 于业主支付币种的第二种情况，由于业主只支付一种外币，材料设备的国际采购更易产生 外汇风险。图 1 中箭线越粗表示越容易产生外汇风险。 　 　　二、国际工程物资采购外汇风险的衡量 　　外汇风险衡量的一般步骤是：首先确定一定期间外币流入量和流出量净额，即净现金 流量，然后对期间内的汇率变动范围进行预测，最后确定各种外币的不确定现金流。对于 国际工程物资采购来说，外汇风险衡量的期间是从采购合同签订到采购合同结算的过程， 净现金流量是净流出量，即采购合同价款额。由于国际工程进度款支付时，对于进口材料 设备所支付的非业主支付币种一般是按照投标截止日前 28 天的汇率进行折算支付的，如 果采购合同结算时材料设备支付货币相对于业主支付货币贬值，则承包商会从中受益，相 反，如果采购合同结算时，材料设备支付货币相对于业主支付货币升值，则承包商会有损 失。 　 　　例如，某一国际工程项目业主的支付币种是美元，但其中工程项目所需的某一大型设 备必须从日本进口，计价结算货币为日元，合同价款为 1.2 亿日元。已知投标截止日前 28 天的美元和日元的汇率为 120 ，则工程进度款结算时业主应支付给承包商100万美元。假 如采购合同结算时日元贬值，美元和日元的汇率变为 150 ，则承包商只需花80 万美元即可 买到 1.2 亿日元，而业主支付给他的却是 100万美元，承包商从中获益；然而，假如采购 合同结算时日元升值，美元和日元的汇率变为 100 ，则承包商需要花120万美元才能买到 1.2 亿日元，比业主的支付多花了 20 万美元。采用表 1所示的国际工程物资采购外汇风险 衡量方法，假定该项目的材料货物采购中，只有日元货款支付与业主支付币种不一致。表 中不确定的现金流是净流出量的可能范围与业主支付 100万美元的差值。 　 　　外汇风险是一种投机风险，既可能给当事人带来损失，也可能带来收益，稳健的经营 者看重的是外汇风险一旦发生可能带来的损失，因此，在对外汇风险进行衡量之后，需要 有一个风险评价。如果认为风险发生可能带来的损失小于对风