草根调研系列报告之一：制造业，别来无恙？-20200927-中金公司-10页.pdfVIP

宏观经济研究 2020 年9 月27 日 中国宏观专题报告 制造业，别来无恙？ ——草根调研系列报告之一 为了解制造业疫后复苏的态势，中金宏观团队于9 月前往东部沿海开展 草根调研，倾听一线声音，感受复苏脉搏。 复产分化。政府积极协助企业复工，企业普遍反映3 月后已快速复工。 分析员 黄文静 多数企业感觉需求复苏稳步推进，但幅度分化。新基建对电子、通信企 SAC 执证编号：S0080520080004 Wenjing.Huang@ 业的订单带动作用明显。汽车零配件和炼化龙头也有较好的表现。纺服 出口企业受海外市场拖累恢复较慢。特殊现场作业企业的复产之路同样 分析员 张文朗 困难，企业积极寻求业务转换。 SAC 执证编号：S0080520080009 进出口稳步回升，港口货运量自3 月低点稳步回升。大宗商品是进口的 SFC CE Ref：BFE988 wenlang.zhang@ 重要拉动项，防疫物资是出口的重要拉动项。目前海运基本恢复正常， 但内贸同比反弹大幅快于外贸。疫情加速出口转移和进口替代。海外疫 分析员 彭文生 情较严重导致部分产业链企业停工，订单转移至国内。部分行业的上游 SAC 执证编号：S0080520060001 企业原本是欧美企业，今年疫情因素使其将配套企业转向国内。疫情并 SFC CE Ref：ARI892 wensheng.peng@ 未加速产业链外迁。很多企业疫情前已在进行海外布局，疫情并没有加 快这一进程。产业链和市场在国内的企业转移到海外的动力较小。 大小企业分化加剧。疫情或加速行业长尾企业出局，部分行业集中度上 升。深耕中高阶产品的头部企业相对于侧重生产端成本控制的中小企业 的优势将更加明显。 受访企业反映没有出现大规模裁员现象，有的企业反映仍然存在结构性 招工难的问题。不过，我们所调研的多为大中型制造业企业，部分服务 业以及小微企业在疫情冲击之下的劳动力市场状况可能没有这么乐观。 企业对政府支持的感受增强，融资环境改善较为明显。受访企业对社保 降费的获得感最强。在相关政策的引导下，小微企业和制造业的融资获 得感增强。受访银行反映转变信贷投放思路，积极服务小微企业。受访 大中型企业融资普遍在LPR 附近定价。 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 中金公司研究部: 2020 年9 月27 日 疫后制造业企业复工复产节奏如何？出口超预期是何原因？疫情是否加快了产业链的转 移？制造业就业状况如何？政府和金融支持力度有多大？带着这些问题，中金宏观团队 于9 月前往东部沿海开展了草根调研，调研对象包括 8 家企业、1 个工业园区、及1 家 银行，涉及医药、化工、通信电力、软件、港口、电子、纺织、汽配、银行等行业，以 期管中窥豹，了解制造业的复苏情况。 复产分化 企业普遍反映3 月后快速复工。2 月春节后返乡员工返岗情况不佳，3 月后较快复工。部 分企业疫情期间未停工。电子、炼化、医药的三家企业表示，疫情期间员工未返乡，因 此选择在厂区封闭式管理，生产基本未受疫情影响。 政府三方面发力，积极协助企业复工：一是为企业