白酒行业点评：供求紧平衡格局持续，高端白酒强者恒强-20200921-国融证券-14页.pdfVIP

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2020-11-09 发布于境外
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白酒行业点评：供求紧平衡格局持续，高端白酒强者恒强-20200921-国融证券-14页.pdf

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2020 年09 月21 日证券研究报告·行业点评供求紧平衡格局持续，高端白酒强者恒强白酒行业 —— 白酒行业点评看好（维持）投资要点市场数据（2020-09-16）行业指数涨幅 ◼ 疫情催化行业洗牌，高端白酒强者恒强。消费升级的核心在消近一周 -0.77% 近一月 -4.66% 费者提升生活质量的意愿，包括消费理念、消费能力和消费意近三月 32.75% 愿的升级。今年疫情中高端白酒消费量受疫情影响程度最低，重点公司原因主要包括：1）高端白酒主要消费群体为中产阶级、高收入公司名称公司代码投资评级人群。疫情期间央行加大力度货币与财政政策呵护，高净值客贵州茅台 600519.SH 强烈推荐五粮液 000858.SZ 强烈推荐户受益于大类资产价格上移，财富受损较小，消费能力依然强泸州老窖 000568.SZ 强烈推荐劲。2）疫情期间我国规模以上餐饮企业营收恢复速度优于中小行业指数走势图型餐饮企业，大型餐饮营业场所中高端白酒开瓶率更高，有助于加速其消费量恢复。3）优质经销商过往从高端白酒产品经销中盈利丰厚，多数在本次疫情中仍维持对高端白酒销售恢复的充分信心，为加速资金回笼，也更倾向于销售高端白酒而非次高端产品。 ◼ 后疫情时代，酒企更关注对自身品牌力的经营。后疫情时代酒数据来源：Wind，国融证券研究发展部企工作重心可以概括为去库稳价与提升产品结构，工作内核则大研究员是对品牌力的维持与提升。原因在于：供给端方面，我国白酒张志刚，李思佳执业证书编号：S0070519050001 行业市场增长已进入存量时代，品牌力决定白酒销售价格与酒电话：010 企对产品的提价能力，也是酒企盈利增长的决定因素；需求端邮箱： zhangzg@ 来看，疫情导致白酒消费频次被挤压至最低，消费者更倾向于相关报告选择品牌力、产品质量或渠道力更强的产品，导致白酒整体需求结构向中高端上移。在品牌力决定价格，价格彰显品牌力的