苯乙烯2020商品三季度报告：成本博弈延续，维持震荡格局-20200930-南华期货-21页.pdfVIP

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南华期货研究 NFR 2020 商品三季度报告苯乙烯成本博弈延续，维持震荡格局摘要行情观点：三季度苯乙烯维持震荡整理为主，原油等上游原料在回升至一定高度后也进入拉锯，四季度进口端压力减小，港口库存压力有望继续缓解，但供应投产增量造成的供过于求大格局仍未改变。预期行情随成本端缓慢回升，整体运行区间预计在5400-6200，成本支撑下，下方空间不大。南华期货研究所核心逻辑：投资咨询业务资格： 1. 非一体化加工利润时有亏损，成本支撑渐强证监许可【2011】1290 号 2. 四季度新装置投产预期仍存，高开工下国内供应宽松 3. 进口窗口关闭，到港压力缓解，去库态势延续戴高策 4. 下游加工利润仍然较高，厂家库存低开工意愿强 5. 消费增量预期少，目前高开工基础下难以更进一步投资咨询证： Z0015286 操作建议：单边思路以围绕成本支撑低位短多为主，基本面尚不支持大幅 daigaoce@ 拉涨的趋势性行情，建议波段操作，及时止盈止损。下游产业可尝试场外卖出 0571 深虚值看跌期权改善原料采购成本。风险点：疫情反复、原油失控、局部战争爆发请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 2020 年苯乙烯三季度报目录第1 章三季度行情未脱离震荡势 4 第2 章成本支撑渐显，原料愈加抗跌 5 2.1. 原料稳中有升，上游加工利润分化 5 2.2. 苯乙烯加工利润围绕零值附近博弈 9 第3 章持续去库，进口压力减小 10 3.1. 进口窗口关闭，进口压力减轻 10 3.2. 开工尚可，未来供应压力仍存 12 第4 章下游延续高开工高利润格局 14 4.1. 开工率 14 4.2. EPS 15 4.3. PS 17 4.4. ABS 18 第5 章总结及行情展望 20 免责申明 21 2 2020 年苯乙烯三季度报图表目录图1：南华能化指数 4 图2：苯乙烯与能化指数走势 5 图3：纯苯现货价格 6 图4 ：乙烯现货价格 6 图5 ：纯苯港口库存 7 图6：纯苯产量 8 图7：乙烯产量 8 图8：苯乙烯现货价格 9 图9 ：苯乙烯加工利润 10 图10：苯乙烯进口量 11 图11：进口窗口变化 11 图12：苯乙烯港口库存 12