医药行业深度报告：改革推进、市场回调，医药板块价值凸显-20200919-华安证券-15页.pdfVIP

[Table_IndNameRptType] 医药行业 行业研究/深度报告 [Table_Title] 改革推进、市场回调，医药板块价值凸显 行业评级：增 持 主要观点： [Table_IndRank] [Table_Summary] 报告日期： 2020-09-19  医药生物同比下跌，跑输大盘，医疗器械唯一上涨子行业。 本周沪深 300 收报 4737.09 ，周涨幅 2.37% ，医药行业综合指数同比下 [Table_Chart] 行业指数与沪深300 走势比较 跌 1.17%，整体表现差于大盘。医疗器械涨幅 0.22% ，是唯一上涨子行 150% 沪深300 SW 医药 业，化学制剂跌幅 3.27% ，下跌幅度较大，跑输板块整体。 100%  板块回调筑底，子行业价值将随三季度业绩持续回暖、估值回落而凸显。 进入八月后，医药板块开始回调，至目前申万生物医药指数已回调 23% ， 50% 疫情相关主体如疫苗普遍回调将近 40% 。大幅的回调释放了短期较快上 0% 涨积累的风险，同时在回调中部分板块进入价值投资区域。近期，医药 -50% 指数底部盘整后有企稳趋势，上市公司净利润从 Q1 的-15%回升到中报 -100% 的 12%，回暖明显，二季度后国内疫情逐渐得到控制，三季度也有望保 持增长趋势，叠加传统的估值切换时机，医药板块价值凸显。  边整风，推进医疗改革；边集采，促进耗材降价。 [Table_Author] 分析师：邹坤 下半年来，中共中央纪委和国家监察委多次发布医生违纪案例，为医疗 执业证书号：S0010520040001 改革护航、保证改革成功的意向明显。同时，随着第三批药品集采的逐步 邮箱：zoukun @ 落地，耗材集采顺势推开。9 月 11 日，中共中央政治局常委、国务院副 联系人：任靖 总理韩正 10 日主持召开药品和高值医用耗材集中带量采购工作座谈会， 执业证书号：S0010120040035 14 日国家组织高值医用耗材联合采购办公室在天津成立，冠脉支架是首 邮箱：renjing@ 批带量采购品种。  投资建议 国外疫情仍处于高位，新冠疫苗研发进展总体顺利，北半球秋季结束， 逐渐进入流感爆发季，加上之前回调较多，我们持续推荐关注疫苗板块。 集采推进中，推荐关注医疗器械、CXO 和创新药等高景气子板块和相关 个股。  风险提示 政策变动风险；新冠疫情复发风险；系统性风险。 推荐关注公司盈利预测与评级：