光伏玻璃行业深度报告：双玻组件快速渗透，光伏玻璃持续景气-20201013-中银国际-35页.pdfVIP

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2020-11-09 发布于境外
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光伏玻璃行业深度报告：双玻组件快速渗透，光伏玻璃持续景气-20201013-中银国际-35页.pdf

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电气设备|证券研究报告—行业深度 2020 年10 月13 日 [Table_IndustryRank] 强于大市 [Table_Title] 光伏玻璃行业深度报告股价公司名称股票代码评级 (人民币) 双玻组件快速渗透，光伏玻璃持续景气福莱特 601865.SH 29.92 增持亚玛顿 002623.SZ 35.88 未有评级 [Table_Summary] 资料来源：万得，中银证券光伏玻璃行业充分享受光伏行业的广阔成长空间，且受益于双玻组件渗透率以2020 年9 月30 日当地货币收市价为标准持续提升，同时亦具备技术迭代慢、行业格局稳定等有别于光伏主产业链的特点，龙头标的具有长期投资价值；同时行业短期有望因供需阶段性错配而迎来涨价，企业盈利显著提升。给予行业 “强于大市”评级。支撑评级的要点  光伏需求强复苏，后续高景气依旧：光伏玻璃的需求与终端光伏发电装机需求关系紧密。国内需求方面，国内疫情在 2-4 月对行业的阶段性冲击已经结束，各类光伏项目基本按照时间节点正常推进。考虑2019-2020 年竞价项目、平价项目的建设进度，同时结合户用光伏、特高压基地等光伏需求的释放节奏，我们预计国内光伏需求处于强复苏状态，全年国内光伏装机量有望达到40GW ，且景气度有望持续至2021 年，“十四五” 期间国内光伏装机空间有望大幅增长。海外需求方面，光伏装机的主要来源市场已度过疫情高峰，且前期产业链降价有望促进更多潜在需求的释放。预计2020 年全球装机需求约 120GW ，与2019 年相比基本持平， 2021-2022 年则有望增长至160GW、190GW。  双玻化趋势进一步提升光伏玻璃需求：双面 PERC 电池与单面电池工艺路线接近，产线改造几乎不增加单W 制造成本，但能有效增加光伏电站单位面积发电量，有利于摊薄光伏电站建设成本，进而降低LCOE。双面组件渗透率已进入快速提升期，预计3 年内有望超过60% ；应用2.5mm 、 2.0mm 厚度玻璃的双玻组件对应的光伏玻璃需求分别提升约56%、25% 。  2021 年全球光伏玻璃需求增速有望超过30% ：综合考虑光伏装机需求、