投资分析模型383.pptVIP

投资分析模型 ? 需求预测 － 线性回归分析 ? 投资回报分析 － 新建项目 ? 企业价值评估 － 并购项目 培训日程 ? 需求预测 － 线性回归分析 ? 投资回报分析 － 新建项目 ? 企业价值评估 － 并购项目 培训日程 根据对历史数据的分析，＃＃的需求量与人均 GDP 、固定资 产投资和建筑面积有密切关系 人均 GDP 人 均 ＃ ＃ 消 费 量 人均固定资产投资 人均建筑面积 1996-2000 ＃￥人均＃＃消费量与人均 GDP 、固定资产投资及建筑面积关系 人 均 ＃ ＃ 消 费 量 人 均 ＃ ＃ 消 费 量 因此，我们使用线性回归分析来量化这种关系，并据此推导 ＃＃需求预测公式 回归分析 R 2 = 97.5% 人均＃＃需求量 = - 2.9E-5 x 人均 GDP + 0.32 x 人均建筑面积 + 4.61E-5 x 人均固定资产投资 + 0.157 SUMMARY OUTPUT Regression Statistics Multiple R 0.987339864 R Square 0.974840008 Adjusted R Square 0.899360032 Standard Error 0.017756092 Observations 5 ANOVA df SS MS Regression 3 0.012215679 0.004071893 Residual 1 0.000315279 0.000315279 Total 4 0.012530958 Coefficients Standard Error t Stat Intercept 0.157452984 0.205400642 0.766565197 X Variable 1 -2.9044E-05 7.7119E-05 -0.376612921 X Variable 2 0.322316929 0.248556784 1.296753701 X Variable 3 4.61078E-05 0.000133727 0.344790999 使用 Excel 功能进行线性回归分析输出结果示例（部分） R 2 ：表示使用本模型可 以解释的数据百分比 相关系数：表示公式中各因变 量的系数 （与 Y 轴）交点：表示公式中 的常量 据估算， 2006 年＃￥＃＃需求总量将达 1500 万吨 主要假设 根据＃￥自治区十五 规划，至 2005 年： ? 总 GDP 达到 2100 亿元 ? 五年全社会固定 资产投资总额达 到 4200 亿元 需求预测 940 1,032 1,132 1,243 1,365 1,499 2001 2002 2003 2004 2005 2006 预测公式 人均＃＃需求量 = - 2.9E-5 x 人均 GDP + 0.32 x 人均建筑面 积 + 4.61E-5 x 人均固 定资产投资 + 0.157 资料来源：＃￥自治区十五规划，＃￥建材工业十五规划，科尔尼公司分析 年均增长率 (01-06) = 9.8% ? 需求预测 － 线性回归分析 ? 投资回报分析 － 新建项目 ? 企业价值评估 － 并购项目 培训日程 未来现金流 t (1+ 折现率 ) t 通常使用折现现金流法对新建项目的投资作投入产出分析 投资收益 = 新建项目未来全部收益的现值 未来现金流 = 该项目投产后每年产生的现金流 折现率 = 通常使用银行贷款利率 T = 项目中止期，通常为 10 年（即设备折旧年限） t = 项目起始后第 … 年 起始投资 = 项目全部起始投资之和 投资净收益 = － 起始投资 T t = 1 ? 投资净收益为零时的折现率即为内部投资收益率 未来财务费用 t (1+ 折现率 ) t 债务现值 = T t = 1 ? 主要考虑因素 ? 市场增长情况 ? 市场价格趋势 ? 该项目未来各年市场份额 、销售量和销售额 ? 该项目成本结构 ? 各项生产成本因素的变化 趋势 ? 财务费用、管理费用、销 售费用 ? T ：平均所得税率 ? R ：现金流折现率 ? N ：该年度为项目启动后 第几年 新建项目未来现金流的计算－以某一年为例 现 金 流 现 值 税后净 现金流 (1 ＋ R) N 税后净 利润 折旧费 用 追加固 定资产 投资 ( 如有 ) 税前净 利润 (1 － T) 营业收入 制造成本 三项费用 （不含折 旧） 折旧费用 ? ＋ － X － － － 示意 在此基础上计算出该项目投资净现值及内部投资收益率 某混凝土站投资项目未来十年折现现金流一览（人民币万元） 投资净现值 ＝ ∑（未来十年折现现金流）－ 初始投资 ＝ 3818 万元 内部投资收益率 ＝ 17 ％ 举例 主要假设： ? 项目总投资：