完整版第六讲财务分析-盈利分析.pptVIP

框架 1 剖析经营的核心：盈利能力分析 2 第一层次的分解：区分财务与经营活动和杠杆作用 3 第二层次的分解：经营盈利能力的驱动因素 4 第三层次的分解 最新.课件 * 最新.课件 财务分析 盈利能力分析 最新.课件 * 框架 1 剖析经营的核心：盈利能力分析 2 第一层次的分解：区分财务与经营活动和杠杆作用 3 第二层次的分解：经营盈利能力的驱动因素 4 第三层次的分解 最新.课件 * 传统杜邦分析的局限性 （1）计算总资产净利率，分子分母不匹配 （2）没有区分经营活动与金融活动 应当区分经营资产与金融资产 应当区分经营损益与金融损益 应当区分金融负债与经营负债 最新.课件 * 最新.课件 * 经营资产：销售商品或提供劳务所涉及的资产 金融资产：利用经营活动多余资金进行投资所涉及的资产。即企业自资本市场购入各种证券，包括政府、银行或其他企业发行的金融工具。 最新.课件 * … … … … … … … … 经营资产 货币资金（3个做法） 全部做经营资产 按历史行业比例推算 全做金融资产 无息应收票据 长期股权投资 应收项目 不包括（应收利息、来自金融资产的应收股利） 递延所得税资产 其他资产 （根据附注或全部做经营资产） 固定资产系列 长期待摊费用 投资性房地产 无形资产 开发支出 商誉 存货、一年内到期非流动资产 最新.课件 * … … … … … … … 金融资产 计息应收票据 交易性金融资产 持有至到期投资 可供出售金融资产 应收利息 来自交易性金融资产、可供出售金融资产的应收股利 最新.课件 * … … … … … … … … 经营负债 应付账款、预收账款、其他应付款 无息应付票据 预计负债 递延所得税负债 其他长期负债 根据附注或全部做经营负债 长期应付款（融资租赁除外） 应付职工薪酬、应交税费、应付股利 专项应付款 经营负债 伴随经营活动（通过出售商品或服务获取价值）而发生的债务 最新.课件 * … … … … … … … 金融负债 计息应付票据 交易性金融负债、一年内到期非流动负债 短期借款 长期借款 应付利息 应付债券、长期应付款（融资租赁） 金融负债 因投资于经营或支付股利而筹集资金所引起的负债 最新.课件 * 资产 负债 流动资产 流动负债 经营资产 经营负债 金融资产 金融负债 长期资产 长期负债 长期经营资产 长期经营负债 长期金融资产 长期金融负债 所有者权益 最新.课件 * 管 理 用 利 润 表 ①包括财务费用、公允价值变动损益、部分投资收益（源于长期股权投资的投资收益属于经营损益） 、部分资产减值损失 金融资产的减值部分属于金融损益 最新.课件 * 管理用现金流量表 经营现金流量：销售商品或提供劳务等营业活动以及与此有关的生产性资产投资活动产生的现金流量 金融现金流量：企业筹资活动和金融市场投资活动而产生的现金流量 最新.课件 * 营业现金毛流量=税后经营净利润+折旧与摊销 营业现金净流量=营业现金毛流量-经营营运资本净增加 实体现金流量=营业现金净流量-净经营长期资产总投资 =营业现金净流量-（净经营长期资产增加+折旧与摊销） 净经营资产总投资=经营营运资本增加+净经营长期资产增加+折旧与摊销 =净经营资产净增加+折旧与摊销 =净经营资产净投资+折旧与摊销 实体现金流量=营业现金毛流量-净经营资产总投资 =（税后经营净流量+折旧与摊销）-（净经营资产净投资+折旧与摊销） =税后经营净利润-净经营资产净投资 最新.课件 * 包括财务费用、公允价值变动损益、部分投资收益（源于长期股权投资的投资收益属于经营损益） 、部分资产减值损失 实体现金流量=融资现金流量 最新.课件 * ROCE分析: 图解 毛利率 费用比率 其他OI/销售额 各项资产与 负债的周转率 借款成本 的驱动因素 第一层次 第二层次 第三层次 RNOA-NBC SPREAD= CSE NFO FLEV = RNOA PM = OI / 销售额 ATO = 销售额/ NOA 销售PM 其他项目 PM SPREAD) x (