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基于帕利普财务分析体系的中青旅财务效率问题分析 　　邹诗琦申灿玉 　　摘要： 　　基于帕利普财务分析体系对中青旅控股股份有限公司的各项财务绩效指标进行计算，结果表明，公司的盈利状况较好，偿债能力较强，营运能力不稳定，但仍还有一定的成长空间。中青旅要保持和提高长期发展能力，应该构建科学合理的资本结构，优化业务流程和组织机构，建立健全内部监管体系，提升自主创新能力。 　　关键词： 　　帕利普财务分析中青旅财务效率 　　一、引言 　　帕利普財务分析体系是传统杜邦财务分析体系的变形与补充，杜邦分析体系主要是由反映企业的经营成果、资本结构、资产运作的财务指标来构建并整合成一个完整的财务分析体系，借此来分析企业的经营管理状况和盈利能力.其以净资产收益率为龙头，资产净利率与权益乘数为核心，重点揭示企业的盈利能力、权益乘数对净资产收益率的影响以及各指标之间的相互影响程度。它的主要目的是通过层层分解其构成要素，来对公司的盈利能力、营运能力、偿债能力进行客观评估，以期为利益相关者提供客观的财务状况和经营业绩信息，以便其做出更有效的财务决策及战略。而随着经济与环境的发展，杜邦分析体系的不足逐渐被暴露出来，主要有以下两个方面：首先其表现出来的内容不够全面，因其不涉及现金流量故而无法真正反映出企业的生命力;其次内容不够完善，过分重视企业短期行为结果，忽视了企业的发展能力及企业长期价值的创造[1]。因此，学者们对杜邦分析体系进行了变形与补充，使其不断的完善与发展。帕利普财务分析体系也随之出现在人们眼前并被广泛应用。帕利普财务分析体系以可持续增长率为核心对企业的财务效率进行分析，反映着企业长期发展的能力，并借此评估企业是否能够可持续的、良性的发展。本文以旅游上市公司中青旅控股股份有限公司为应用研究案例，根据帕利普财务分析体系对公司的各项绩效指标进行计算，并引进现金流量分析，以客观评估其综合发展能力，同时针对其在财务效率中所表现出来的问题提出对策建议。 　　二、中青旅控股股份有限公司财务效率分析 　　（一）盈利能力分析 　　通常我们以营业利润率、投入资本回报率以及销售成本率三项主要指标来展开对公司资本利用效率及其综合盈利能力的评估，相关指标数据如下表1。 　　由表1的数据我们可以看出公司营业利润率是逐年增长的，且在2017年该指标相比往年来说有着较大幅度的增长，虽然在2018年有所下降，但仍能够显示增长的态势，说明公司具有创造资金价值的能力，这也是中青旅公司努力提高在行业中的知名度，不断扩展市场份额的结果;但从公司的投入资本回报率这项指标来看，从2017年开始该指标就呈下滑趋势，说明公司投入资金的使用效果相比往年来说不太理想;不过数据显示公司的销售成本率是逐渐下降的，且一直保持在80%的企业销售成本标准值下，这说明公司有着良好的销售成本控制体系。总体来说，公司的盈利状况还算良好。 　　（二）偿债能力分析 　　本文以资产负债率、产权比率以及已获利息倍数来分析公司的资本结构是否科学合理以及公司对债权人、所有者权益的保障程度。相关指标数据如下表2。 　　力;其次内容不够完善，过分重视企业短期行为结果，忽视了企业的发展能力及企业长期价值的创造[1]。因此，学者们对杜邦分析体系进行了变形与补充，使其不断的完善与发展。帕利普财务分析体系也随之出现在人们眼前并被广泛应用。帕利普财务分析体系以可持续增长率为核心对企业的财务效率进行分析，反映着企业长期发展的能力，并借此评估企业是否能够可持续的、良性的发展。本文以旅游上市公司中青旅控股股份有限公司为应用研究案例，根据帕利普财务分析体系对公司的各项绩效指标进行计算，并引进现金流量分析，以客观评估其综合发展能力，同时针对其在财务效率中所表现出来的问题提出对策建议。 　　二、中青旅控股股份有限公司财务效率分析 　　（一）盈利能力分析 　　通常我们以营业利润率、投入资本回报率以及销售成本率三项主要指标来展开对公司资本利用效率及其综合盈利能力的评估，相关指标数据如下表1。 　　从表2的数据，我们可以看出公司的资本结构在不断调整。资产负债率与产权比率的逐年增加可以看出公司不断提高了债务比例，这在一定程度上表明企业长期债务偿还能力降低，但也使公司获得了更多的财务杠杆效益，同时表现出了高报酬的财务结构，由此吸引更多的股东投入资本;中青旅的已获利息倍数虽然在2018年下降较多，但从整体来讲公司的获利能力对于到期偿还债务是仍有保障的，能够持续保障公司债权人的利益。 　　（三）营运能力分析 　　流动资产的周转率是我们分析公司营运能力的重要指标，本文以存货周转率以及应收账款周转率来对公司的营运能力进行评估，相关指标数据如下表3。 　　-family：宋体;mso-ascii-font-family： 　　calibri;mso-ascii-them