6.3 模糊厌恶和羊群效应.pdf

行为金融学 6.3模糊厌恶和羊群效应 6.3 Ambiguity Aversion and Herding 1 模糊厌恶 (Ambiguity Aversion ) • 人们在熟悉的事情和不熟悉的事情之间更喜欢熟悉的那个，而回 避选择不熟悉的事情去做。 • 埃尔斯伯格（1961） 2 如果抽中红球可以得到100元，你选择哪个瓶子？ 如果抽中蓝球可以得到100元，你选择哪个瓶子？ 1 2 ？ 50个红球 50个蓝球 3 如果抽中红球可以得到100元，你选择哪个瓶子？ 如果抽中蓝球可以得到100元，你选择哪个瓶子？ 都选择了瓶子2 2 50个红球 50个蓝球 4 熟悉偏好 (Familiarity Preference) 是指个人的风险认知会根据对风险事件的熟悉程度而改变。 进化心理学：加强生物适应性 发展心理学：陌生人焦虑 社会心理学：纯粹接触效应 5 羊群行为 (Herding) • 从众行为 • 依赖于和大多数人一样，以减少采取行动 的成本。 • 金融市场中投资者在信息不确定的情况下， 模仿他人决策，或过多依赖于舆论。 6 羊群行为发生的原因： • 信息不对称、不完全 • 推卸责任的需要 • 减少恐惧的需要 • 缺乏知识经验以及其他一些个性方面的特征 7 思考题 机构投资者的投资活动中是否也会出现羊群效应呢？ 8