挪威主权基金如何开展ESG投资.docxVIP

目录 挪威主权基金是较早参与 ESG 投资的机构 5 GPFG 如何进行 ESG 投资策略前的标准建立 8 GPFG 的 ESG 投资策略概述 14 股东参与 14 可持续投资 20 负面筛选 23 对于我国 ESG 投资的启示 27 图表目录 图 1：ESG 投资决策纳入对环境、社会、公司治理三个方面的考察 5 图 2：加入 UNPRI 的资管机构数目及管理资产规模 6 图 3：GPFG 历年来评估的公司 ESG 报告次数 19 图 4：财政部道德排斥后的表现情况 25 图 5：GPFG 主动排除公司后的股票基准业绩表现情况 27 表 1：各地区养老金市场 ESG 投资发展状况一览 5 表 2：GPFG 采取 ESG 投资的三个理由 6 表 3：ESG 七种投资策略 7 表 4：GPFG 的 ESG 投资策略 7 表 5：GPFG 遵守的主要国际标准及倡议 8 表 6：GPFG 在 2019 年递交的 16 篇立场报告和建议 9 表 7：GPFG 参与的国际 ESG 组织 9 表 8：GPFG 的期望文件关注多个社会道德基本领域 10 表 9：GPFG 对于儿童权利的期望 11 表 10：GPFG 的投票准则主要关心董事会的有效性和股东保护情况 12 表 11：GPFG 投票准则中对于董事会独立性相关事项的投票选择及原因 13 表 12：GPFG 发布的立场文件一览 13 表 13：GPFG 积极参与股东会议（2019 年数据） 14 表 14：GPFG 对重仓持股的公司也会投出反对票 15 表 15：GPFG 与各行业均保持定期对话（2019 年数据） 16 表 16：GPFG 专题对话涵盖期望文件和投票准则的相关领域（2019 年数据） 16 表 17：GPFG 近年来举行的重要专题对话一览 17 表 18：GPFG 也会举行基于其他特殊原因的对话 18 表 19：GPFG 寄出改进建议后，在特定领域有明显改进的公司 19 表 20：GPFG 股权投资组合的碳排放强度低于基准 20 表 21：GPFG 股权投资组合的单位百万美元市值对应碳排放量低于基准 21 表 22：GPFG 的固收组合碳排放量也低于基准 21 表 23：GPFG 可持续发展主题投资的回报情况 22 表 24：GPFG 可持续发展三大投资方向排名前 10 的公司所处地域 22 表 25：2019 年被财政部排除的公司名单及原因 24 表 26：2019 年被基金本身排除的例子 26 挪威主权基金是较早参与 ESG 投资的机构 ESG 投资理念在中国虽然较为新兴，但在全球早已受到主要资产管理机构的重视。本篇报告作为长江建筑团队海外养老金研究系列的第三篇，以全球最大的主权财富基金挪威全球政府基金（GPFG）为视角切入，介绍其 ESG 投资理念和方式，以期对国内 ESG投资带以启示。 什么是 ESG 投资？ESG 投资考察环境影响、社会责任、公司治理三个方面。ESG （Environment、Social Responsibility、Corporate Governance）即环境、社会和公司治理三个英文单词的首字母缩写，包括企业对环境的影响、对于社会的责任以及企业内部的公司治理情况三个方面内容。而将环境影响、社会责任、公司治理三个因素纳入到投资决策中的 ESG 投资，即是一种期望在长期中带来更高投资回报率的新兴投资策略。 图 1：ESG 投资决策纳入对环境、社会、公司治理三个方面的考察 资料来源：长江策略， 养老金机构对于 ESG 理念的认可程度较高，欧洲更是走在世界前列。ESG 投资追求长期收益、可持续发展和降低风险等理念和养老金投资目标相契合，因此主流养老金机构对于 ESG 理念都表现出较高的认可程度，而欧洲养老金市场更是走在了全球前列。欧洲监管层早在 2012 年 12 月便通过了 IORPⅡ指令，从三个方面推动 ESG 理念在养老金投资中的运用：1、要求欧盟成员国允许企业私人养老计划将 ESG 印制纳入投资决策；2、私人养老计划需要将 ESG 因子纳入治理和风险管理决策；3、私人养老计划需披露如何将 ESG 因子纳入投资策略。此外，欧洲排名前列的大型养老机构（如挪威 GPFG 和荷兰 ABP 等），均早已把 ESG 因子纳入投资决策范围。 表 1：各地区养老金市场ESG 投资发展状况一览 地区 发展现状 欧洲 养老金市场ESG 投资走在了全球前列，体现在监管对ESG 投资的推动上 北美 加拿大对 ESC 投资持更加认可的态度，美国的养老金基金则对 ESG 投资使用较少 亚洲 亚洲地区的ESG 投资不是特别普遍。 资料来源：中国保险