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资本经营是现代保险业发展之路 作者：未知 内容提要:资本经营是企业与行业在发展过程中，增强自身竞争力的 重要手段。对保险业而言，通过资本经营可以增强保险业承担风险的 能力，迅速扩张保险业在国民经济中的作用，有利于资源的有效配置， 促进存量资本的流动，实现保险业内部企业间与其他行业企业间优势 的互补，从而提高行业整体效应。资本经营对保险业的具体作用表现 如下：有利于资源在保险业的优化配置；解决保险公司所有制形式不 适应经济环境的问题；可以解决保险业在发展过程中资本投入不足的 问题；是企业实现经营战略的重要手段；有利于金融资产的合理配置， 实现负债管理的科学性；有利于建立共有的信息平台，降低运营成 本。 从国内与国际的角度来看，在银行、保险及证券业的发展中，先 进的数据处理和电信设备以及政府对金融行业管制的放松将会创造 新的统一金融服务业，这加剧了金融各个行业间与行业内企业之间的 竞争。保险业发展的主导方向逐渐被资产规模巨大、资本雄厚、经营 领域宽泛又不失竞争力的以保险为主业的金融服务集团所掌握，这些 保险集团作为“金融超级市场”经营各类金融产品与服务，既包括寿 险、非寿险、再保险等保险业务，也包括资产管理、信用卡、证券承 销和经纪等商业银行和投资银行业务。而这一切的形成与发展，都离 不开资本经营。 资本经营是保险经营中最重要的方式之一，既是保险公司在困境 中进行企业再造的有力手段，也是保险公司成长壮大的必由之路。资 本经营是通过产权的变更与交易实现规模经济与范围经济，以及公司 治理结构的变革，最终提高产业的竞争力，以增加所有者权益。通过 资本经营研究如何调整现有不合理的资本配置，启动存量资本，吸纳 闲散资本，激活呆滞资本，聚集优势资本，甚至引进外来资本，在增 加资本的同时，扩大保险业的经济效益。 资本经营的制度基础是较为完善的公司制与发达的资本市场。现 代公司制明晰的产权关系使产权的变更与交易成为可能。资本市场是 企业为进行资本经营而筹集资本和进行投资的场所，一个结构完善、 竞争有序、规范严密的资本市场，可以促进资本经营的顺利进行，可 以发挥市场对资本的配套功能，资本市场的不发育和不完善，将是资 本经营的制约因素。 资本经营的对象是所有者权益，以及由所有者权益所产生的一系 列权利的制度安排。这些制度安排从根本上决定了保险公司的经营效 率。正如哈佛大学商学院凯斯教授所认为的，不存在最佳的公司产权 制度与治理结构，应根据环境的变化与行业的特点，及时调整公司产 权制度与治理结构。而企业产权制度的重新设计，则属于资本经营的 范畴。资本经营的突出特点是资产的扩张，保险业通过资产扩张，可 以实现效率和竞争力的提高。 一、保险资本经营的形式和目的 资本经营是对所有者权益的经营和管理。所有者权益是指所有者 对企业资产的剩余权益，企业所有者权益依其组织形态的不同而有不 同的名称。独资企业的所有者权益称为“资本主权益”，合伙组织所 有者权益称为“合伙人权益”，公司组织的所有者权益称为“股东权 益”。对于国有独资公司而言，所有者权益自然被称为“政府权益”。 保险资本经营是资本所有者及其代理人依据出资者的所有权经营企 业的所有者权益，以实现资本的保值与增值目标。 在“资本称王”的时代，保险业资本经营是优化资本结构，解决 资本金短缺的重要途径。资本经营不仅满足产权主体和监管政策的需 要，同时为跨业经营与收购活动提供重要的战略手段。20 世纪 80 年 代后期，在美国保险业 2 600 多家公司中有 70 多家破产，尤其是排 名在前 25 名的加利福尼亚执行保险和共同受益保险的破产，动摇了 客户对整个保险业的信心。投保人的需求已转向对利率敏感型的保险 产品，同时金融业内的竞争越来越激烈，这种趋势导致了对更具有竞 争力的经营方式的研究。1992 年，美国的保险公司如安塔那、旅行 者保险公司和公平人寿采用直接从外界输入资本或出售部分资产的 方式，使保险业的困境得以扭转。1990 年前后，美国保险业由于“垃 圾债券”市场与不动产市场的暴跌，引起了政府和公众对其的信任危 机。为了提高投保人的信心，10 大保险公司都分别从其控股公司接 受资本注入，改变股权结构，以防止评级机构发表的信用级别滑坡和 提高投保人和代理人的信心。这里美国保险业所倚重的主要就是资本 经营的方式。 保险的资本经营主要有两种方式。第一种是改变企业的所有制形 式，进行融资。在历史的发展过程中，保险业所采取的组织形式是多 种多样的，在现代保险业发达的国家与地区，股份制和