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精品文档 你我共享 第九章 公司营运资本管理 短期负债的管理，但重点是对短期资产的管理。短期资产管理按资产具体项目又分为现金管理、应收账款 管理管理、存货管理及短期证券管理等。本讲重点介绍现金、应收账款与存货管理。 1.支付的动机。 即交易的动机，是指公司为了满足生产经营活动中的各种支付需要，而保持的现金。 这是企业持有现金的主要动机。公司在生产经营过程，购买材料、支付工资、缴纳税金、到期债务、派发 现金股利等都必须用现金支付。由于企业每天的现金收入与支出在时间和数量上，通常存在一定程度的差 异，因此，企业持有一定数量的现金余额以应付频繁支出是十分必要的。 2.预防的动机。 是指企业为应付意外事件而必须保持一定数量的现金的需要。如企业承揽一项工程项 目需预付一定数额的保证金。 3.投机的动机。是指企业持有一定量现金以备满足某种投机行为的现金需要。⑴投机的动机，实际上 可分为三类。如证券市场上购买股票就是典型的投机行为。还有市场上可能出现的良好的投资机会，如遇 有廉价原材料或其他资产供应的机会，便可用手头持有的现金大量购入。 4.其他动机。 企业除了以上三项原因持有现金外，也会基于满足将来某一特定要求或者为在银行维持 补偿性余额等其他原因而持有现金。 精品文档 你我共享 因此，现金管理应力求做到既能保证公司正常三现金需要，又不使企业过多的闲置现金。 济学家们提出了许多模式，常见模式主要有成本分析模式、存货模式 、现金周转期模式、因素分析模式和 随机模式。限于篇幅，我们在这里只介绍现金周转期模式、成本分析模式和因素分析模式。 1.现金周转期模式 。这个过程经历三个周转期：① 存货周转期。将原材料转化成产成品并出售所需要的时间；②应收账款周转期。指将应收账款转换为现金 所需要的时间，即从产品销售到收回现金的期间；③应付账款周转期。从收到尚未付款的材料开始到现金 支出之间所用的时间。现金周转期的计算公式： 现金周转期 = 存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期 （公司年现金需求总额 /360）×现金周转期 120 天，应收账款周转期为 80 天，应付账款周转期 为 70 天，预计全年需要现金 1400 万元，求最佳现金持有量是多少？ 现金周转期 =120＋ 80－ 70=130（天） 精品文档 你我共享 = （1400/360）×130≈ 505.56（万元） 上，原材料的购买发生在生产与销售过程中，因此，这上假设的结果是过高估计最低现金持有量。②假设 现金流入等于现金流出，即不存在着利润。③假设公司的购买 -生产 -销售过程在一年中持续稳定地进行。 ④假设公司的现金需求不存在着不确定因素，这种不确定因素将影响公司现金的最低持有量。如果上述假 设条件不存在，则求得的最佳现金余额将发生偏差。 2.成本分析模式。 成本分析模式是根据现金的有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种 方法。 ⑴公司持有现金的成本 是指公司因保留一定现金余额而增加的管理费用及丧失的再投资收益。实际上， 现金持有成本包括持有现金的机会成本和管理成本两部分。机会成本是公司把一定的资金投放在现金资产 上所付的代价，这个代价实际上就是放弃有更高报酬率的投资机会成本。现金管理成本是对企业置存的现 金资产进行管理而支付的代价，包括建立、执行、监督、考核现金管理内部控制制度的成本、编制执行现 金预算的成本以及相应的安全装置购买、维护成本等。 ②现金的转换成本。是指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用，即 现金同有价证券之间相互转换的成本。如委托买卖佣金、委托手续费、证券过户费、实物交割手续费等。 是指企业由于缺乏必要的现金资产，而无法应付各种必要的开支或抓住宝贵的投资机会 而造成的损失。现金的短缺成本随现金持有量的增加而下降，随现金持有量的减少而上升，即与现金持有 量负相关。 精品文档 你我共享 ⑵运用成本分析模式确定最佳现金持有量应考虑的成本 而不予考虑转换成本。 低点，即为成本最低点，该点所对应的现金持有量便是最佳现金持有量，此时总成本最低。 精品文档 你我共享 D 方案的总成本最低，因此，企业持有 45000 万元的现金时， 各方面的总代价最低， 45000 万元为现金佳持有量。 3.因素分析模式 算公式如下： 精品文档 你我共享 最佳现金余额 =（上年的现金平均占用额－不合理占用额）×（ 1±预计销售收入变化的 % ） M 公司 2001 年度平均占用现金为 3000 万元，经分析，其中有 80 万元的不合理占用额， 2002 销 售收入预计较 2001 年增长 15% 。则 2002 年最佳现金持有量为多少？ M 公司 2002 年最佳现金持有量为： 3000－ 80）×（1 ＋15% ） =3358（万元） 与