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中小型科技企业融资模式研究 ——基于企业生命周期角度 摘 要 中小型科技企业在国民经济中的重要性不言而喻，在促进经济发展、提高就 业率、增加财政收入、推动创新等方面扮演着无可替代的角色。然而中小型科技 企业由于其自身经营风险较大、信息披露不完善、缺乏抵押物等原因，其获得的 融资资源与其在我国经济发展中的地位形成了严重的错配。即使国家对这一现象 给予高度重视，出台了不少相关的法律法规与政策来扶持中小企业的发展，但是 并没有从根本及源头上解决中小企业融资难的问题，很多中小型科技企业因为资 金链的断裂而研发失败，融资难的问题严重阻碍了我国中小型科技企业的发展。 因此，对中小型科技企业融资难问题的研究一直都是国内外学者关注的焦点。 本文首先通过查阅文献与资料，对中小企业、中小型科技企业的划分标准与 特征，企业生命周期，融资、融资方式与融资模式相关概念，融资相关理论，中 小型科技企业融资影响因素，中小企业融资的发展演变、基于企业生命周期理论 下融资模式的选择、生命周期判断方法的演变进行了详细且系统地梳理。其次在 此基础上，采用定量与定性相互结合的方法归纳出中小型科技企业生命周期的判 定标准，并对中小型科技企业在各个生命周期的特征与影响因素进行了研究，根 据研究结果认为中小型科技企业在初创期应当采取“内源融资为主，积极寻求外 源融资”的模式，即依靠内源融资、天使投资、政策性资金、银行贷款来获取融 资；在成长期应当采取 “债权融资为主，积极寻求风险投资”的模式，即依靠内 源融资、风险投资、银行贷款、知识产权质押与股权融资 （新三板挂牌）；成熟 期主要应当采取 “外源融资为主，积极筹备上市”的模式，即依靠内源融资、股 权融资 （创业板上市）、银行贷款、可转换债券融资；在衰退期应当采取 “并购 XZ 重组融资”模式。再次将以上研究结论应用到 公司融资上，通过分析发现 XZ 公司的融资存在着内源融资难以满足融资需求，外源融资渠道单一、缺乏创 新，融资期限的配置不合理，缺乏战略性的融资模式四个问题。对XZ 公司所处 XZ 生命周期进行判断得出其处于成长期，基于发现 公司融资存在的问题，本文 从XZ公司自身的实际情况出发，从可行性的角度分析，为成长期的XZ公司构建 出“债权融资为主，积极寻求风险投资”的模式，并提出选择知识产权质押融资、 寻求风险投资、通过银行等金融机构的长期贷款融资、组建专业的融资团队、建 立科学且专业的融资操作流程这四个建议。最后，本文借鉴了国外发达国家的经 I 验，从政策层面对中小型科技企业的融资提出以下建议：认为政府可以成立统一 的中小企业融资管理部门、发展专门服务于中小型科技企业的政策性金融机构、 完善多层次资本市场，以帮助我国中小型科技企业健康并顺利地成长。 XZ 关键词：中小型科技企业，融资模式，生命周期， 公司 II 目 录 摘 要I ABSTRACT III 第一章 绪论 1 1.1 研究背景与意义 1 1.1.1 研究背景1 1.1.2 研究意义2 1.2 研究方法和思路3 1.2.1 研究内容与方法3 1.2.2 研究框架与技术路线4 1.2.3 可行性分析5 1.3 本文的创新之处5 第二章 理论基础与文献综述6 2.1 相关概念6 2.1.1 中小企业，中小型科技企业及其特征6 2.1.2 企业生命周期10 2.1.3 融资、融资方式与融资模式10 2.2 融资相关理论 12 2.2.1 信息不对称理论12 2.2.2 信贷配给理论13 2.2.3 优序融资理论13