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快递企业借壳上市财务绩效分析 摘 要 近几年电商行业的迅猛发展，使得快递行业搭上了顺风车。以顺丰和“四通 一达”为首的快递企业迎来了属于他们的行业风口。在快递行业繁荣的背后，是 行业内部激烈的竞争。顺丰、圆通、中通、申通、韵达这五家快递行业巨头企业 占据了近70%的市场份额，大部分中小快递企业的现状可以用夹缝中求生存来形 容，甚至有的宣布破产。因此，在竞争日趋激烈的快递市场中，如何扩大自己的 实力，使自己在激烈的市场竞争中处于优势地位，成为快递企业的当务之急。2015 年，政府监管机构发布新政策，提出快递物流行业的发展要与资本市场相结合。 在这样的市场及政策背景下，快递行业的几大企业纷纷寻找途径上市，除中通、 百世汇通在美国IPO 上市外，其余的顺丰、圆通、申通、韵达均在国内借壳上市。 本文在梳理借壳上市和财务绩效等方面的相关文献研究的基础上，以圆通速 递为研究案例，对圆通速递的上市原因以及财务绩效进行分析。主要分为文献研 究与总结、确定研究方法、概念、理论基础等、案例的过程介绍、具体分析过程、 结论与建议等部分。 论文首先针对相关文献进行了梳理和总结，明确了本文研究的方法、概念和 理论基础。在此基础上，以圆通速递借壳上市这一案例为研究对象，梳理了圆通 速递借壳上市的具体方案和过程，对圆通速递借壳上市前后的财务绩效运用财务 指标分析法、EVA 分析法、财务战略矩阵分析法进行了多角度的深入分析。通过 分析，本文得出如下研究结论：圆通速递选择借壳上市的原因为市场的激烈竞争 及借壳上市的便捷性；借壳上市对于圆通速递的发展起到了积极作用，增强了企 业的偿债能力和盈利能力等，但通过财务战略矩阵分析来看上市后仍然处于资金 短缺的状态，在未来的发展过程中仍然需要注意资金的供给问题；从EVA 的角度 来看，由于圆通速递在上市后短期内自身发展定位的不明确，EVA 出现短暂的波 动，剔除这些偶然因素后，圆通速递创造价值的能力在上市后稳步提升。最后， 经过完整的研究与分析，对其他快递企业或需要借壳上市的企业提出建议：选择 合适的借壳方式；自身定位明确、规避风险；要有长远的发展眼光等。 关键词：快递行业，借壳上市，财务绩效 I 目 录 摘 要 I Abstract II 第一章 绪论 1 1.1 研究背景及意义1 1.1.1 研究背景 1 1.1.2 研究意义 1 1.2 文献综述2 1.2.1 国外研究 2 1.2.2 国内研究4 1.2.3 借壳上市文献总结 8 1.3 论文研究内容与方法9 1.3.1 论文研究内容 9 1.3.2 论文研究方法 10 1.4 研究创新点11 第二章 相关概念及理论基础 1 2.1 借壳上市相关概念1 2.2 财务绩效的相关概念1 2.3 借壳上市财务绩效相关理论基础1 第三章 圆通速递借壳上市案例背景介绍 4 3.1 圆通速递背景介绍4 3.2 圆通速递借壳上市交易方案5 3.3 圆通速递借壳上市的原因分析6 第四章 圆通速递借壳上市前后财务绩效分析 9 4.1 财务指标的选取原则与研究时间范围的确定9 4.1.1 财务指标的选取原则 9 4.1.2 研究时间范围的确定 9 IV 4.2 借壳上市前后的财务数据分析10 4.2.1 借壳上市前后的财务报表概况分析 10 4.2.2 上市前后的财务指标分析 13 4.3 借壳上市前后的EVA 分析21 4.3.1 计算税后经营净利润 22 4.3.2 计算资本成本总额 23 4.3.3 EVA 的计算与分析 25 4.4 圆通速递借壳上市前后的财务战略矩阵分析26 4.4.1 财务战略矩阵分析原理 27 4.4.2 构建财务战略矩阵 27 4.4.3 财务战略矩阵构建 28 4.5 本章分析小结29 第五章 研究结论与启示31 5.1 研究结论31 5.2 启示33 参考文献36 附录40