内循环大背景下的四个方向.pptxVIP

摘要;目录;业绩持续修复，但估值仍处低位;1.1 行情回顾：板块整体跑输市场，估值处于历史低位;;;;;;;;;后补贴时代，焚烧发电企业盈利如何改善？;2.1 国补靴子落地，垃圾发电企业短期盈利承压;;2.2 中长期看，垃圾焚烧发电企业盈利有望逐步改善;盈利改善之二：垃圾分类叠加行业技术进步，驱动盈利能力提升 垃圾焚烧厂吨发电量及吨上网电量提升趋势明显。以几家垃圾焚烧龙头企业为例，吨发电量均值 由2016年344Kwh提升至2019年377Kwh；吨上网电量均值由2016年269Kwh提升至2019年316Kwh。 生活垃圾热值提高带动吨发电量提升。主要源于垃圾分类制度下生活垃圾含水量的降低，以及伴 随着生活质量水平提高，垃圾成分中可燃物比例上升。 技术工艺优化带动吨发电量提升。主要包括炉排炉技术及中温次高压技术的推广运用。;;盈利改善之三：政策逐步完善，垃圾处理费有望提升 现行地方收费制度较粗糙，财政压力重。①居民端收费以定额为主，非居民端实现计量征收；②收 支不平衡，财政补贴压力较大；③整体实际收缴率低。 政策细则逐步完善，垃圾处理费有望提升。收费模式上，由于计量收费使经济利益与排放垃圾的数 量相联系，可以有效覆盖垃圾处理成本，财政压力得到缓解，借鉴国外经验，预计国内垃圾收费定 额征收有望向计量征收转变。;;后补贴时代下，垃圾焚烧企业短期盈利能力承压；但中长期看，我们认为，垃圾发电企业盈利能力有望 得到提升，三方面原因： ①项目补贴资金确权后，存量补贴发放有望提速。 ②垃圾分类叠加技术进步将驱动企业盈利能力提升。 ③收费政策逐步完善，垃圾处理费有望提升。 投资标的方面，建议关注【瀚蓝环境】【伟明环保】【光大环境】【绿色动力】等。;新能源环卫装备市场景气度如何？;3.1 现状：2019年以来景气度走高，一线城市推广节奏较快;3.1 现状：2019年以来景气度走高，一线城市推广节奏较快;3.2 需求：推力是什么？空间有多大？;;3.2 需求：推力是什么？空间有多大？;3.2 需求：推力是什么？空间有多大？;;3.2 需求：推力是什么？空间有多大？;图表50：新能源环卫市场测算结果;3.3 供给：尚处早期高集中度阶段，???部公司高速增长;3.3 供给：尚处早期高集中度阶段，头部公司高速增长;3.3 供给：尚处早期高集中度阶段，头部公司高速增长;3.3 供给：尚处早期高集中度阶段，头部公司高速增长;3.3 供给：尚处早期高集中度阶段，头部公司高速增长;3.4 投资建议：主要标的利润释放空间可观;3.4 投资建议：主要标的利润释放空间可观;污水资源化将带来多大空间？;4.1 我国污水回用的发展现状;4.2 从污水回用的用途角度看膜技术的适用性;4.2 从污水回用的用途角度看膜技术的适用性;4.2 从污水回用的用途角度看膜技术的适用性;4.3 膜工艺的市场空间测算;4.3 膜工艺的市场空间测算;4.3 膜工艺的市场空间测算;4.3 膜工艺的市场空间测算;4.4 投资建议：建议关注碧水源、金科环境、三达膜;4.4 投资建议：建议关注碧水源、金科环境、三达膜;4.4 投资建议：建议关注碧水源、金科环境、三达膜;尾气后治理空间及格局如何看？;5.1 国六排放标准来临，尾气后处理技术要求明显提升;5.1 国六排放标准来临，尾气后处理技术要求明显提升;5.1 国六排放标准来临，尾气后处理技术要求明显提升;;;;5.3 外资产品仍占主流，国产替代正在进行;5.3 外资产品仍占主流，国产替代正在进行;5.3 外资产品仍占主流，国产替代正在进行;5.3 外资产品仍占主流，国产替代正在进行;5.4 投资建议：建议关注奥福环保、艾可蓝;风险提示;风险提示