2021年金属铜期货投资策略分析报告：莫道今年春将尽，明年春色倍还人.pdfVIP

期货研究报告•年度视野 莫道今年春将尽，明年春色倍还人 ——2021 年金属铜期货投资策略 期货研究报告·年度视野 莫道今年春将尽 ，明年春色倍还人 沪铜期货 —2021年铜产业链年报 年报摘要 ： 从第二季度开始，我国经济逐步走出疫情阴霾 ，制造 上半年逢低做多 业 PMI 持续回暖，GDP 增速亦由负转正 ，这提振了铜的需 黎俊 执业证书编号： F3026388 求。展望明年 ，我国经济将持续恢复，而且中央政治局首 发布日期： 2020 年 12 月 15 日 次提出了 “需求侧改革”的概念，明年内需和投资可能继 续发力，这对铜价来说也是利好。 市场表现： 国际方面，境外疫苗研发取得积极进展，提振市场情 沪铜 绪。为提振经济，欧洲已经发起经济救助基金，市场流动 性更加充裕。美国方面，大选接近尾声，拜登获得较多表 述，当选下一任美国总统，为了抗击新冠疫情 ，同时为了 提振美国经济，拜登政府有可能在上任初始发起经济刺激 计划，届时市场流动性将更加充裕，利好铜价。 基本面，虽然铜精矿加工费偏低，硫酸价格的回暖已 伦铜 经进口的增加令精炼铜产量依然维持高位。由于我国从疫 情中率先恢复，我国铜的需求明显反弹 ，终端行业的电线 电缆、汽车、家电数据明显好转，库存被大量消耗，铜价 也被拉涨。展望明年，随着汽车和家电下乡政策的推进， 这两个行业的表现预计将继续向好。另外 ，“需求侧改革” 概念的提出，有望进一步提振国内的需求，也利好铜价。 目录 一、行情回顾1 二、基本面分析4 2.1 供应端：矿石供应充足，精炼铜月产量创历史第二高 4 2.2 需求端：我国铜消费占全球半壁江山，抗疫得当助力铜消费明显复苏9 2.2.1 电力电缆11 2.2.2 传统汽车11 2.2.3 新能源汽车12 2.2.4 家电13 2.2.7 库存及跨期价差分析17 三、宏观面：我国经济走出疫情阴霾，各项指标明显反弹，提振铜价19 四、 国际铜基本面简析22 五、 国际抗疫进展及国际关简析23 六、后市展望24 图表目录 图表 1 沪铜主连走势1 图表 2 美元指数走势2 图表 3 伦铜走势2 图表 4 粗铜加工费(TC) 走势图4 图表 5 精铜加工费(RC) 走势图4 图表 6 精炼铜产量变化6 图表 7 硫酸价格走势6 图表 8 精废价差走势7 图表 9 全球铜消费占比9 图表 10 中国铜初级消费结构9 图表 11 中国铜终端消费结构10 图表 12 铜材产量季节走势图10 图表 13 汽车产量走势12 图表 14 汽车销量走势12 图表 15