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郭励弘：印度证券市场以民间力量为主 中国经济报告 2007/07/09 推一下 推荐过本页的有： 评 博 纠错 分享 原标题：印度证券市场以民间力量为主 ◎本刊记者 超 通讯员 徐淑珍 编者按：中国的证券市场经历了数年的漫漫熊市，在政治稳定、经济增长、人民 币升值的强烈驱动下迎来了史无前例的良好机遇。 但是， 另一方面， 中国的证券市场还存在 着诸多问题。唯有积极拓宽眼界、探索解决之道，方能使证券市场长久健康发展。 他山之石，可以攻玉。从本期开始，《中国经济报告》将陆续刊登亚洲证券市场 系列文章，以供读者借鉴。 印度的证券交易历史悠久，市场发达，监管严格，自律有效。资本市值占 GDP的 比重，在 2005～ 2006 财年（前一年的 4 月到后一年的 3 月）达到 85.6 ％，至 2006 年底已 超过 100 ％。 印度证券市场分为两个层次，全国市场有 4800 家左右、区域市场有约 2000 家上 市公司。证券交易委员会是法定团体，不是政府机构。证券市场以民间力量为主， 政府资本 较少参与。各证交所已经或正在实施公司化和非互利化改组。 为更详细地了解印度证券市场， 本刊日前专访了国务院发展研究中心研究员、 “赴 印度权益资本融资”考察团团长郭励弘。 孟买有亚洲最古老的证交所 《中国经济报告》：您能否对印度证券市场做个简单的描述？ 郭励弘：印度证券市场分为全国市场和区域市场两个层次，这两个层次都是股票 公开发行和集中交易的市场。 印度没有柜台交易体系， 也没有针对股票私募发行的制度和监 管。 孟买证交所、国家证交所是全国性市场，两者都位于孟买。 21 个区域证交所分布 在各邦或直辖区（印度有 28 个邦和 7 个中央直辖区），有些邦有两个证券市场，例如卡纳 塔卡邦有班加罗尔证交所和曼加罗尔证交所； 工商业较落后的邦则没有证券市场。 区域证交 所在起始阶段无非是券商在当地聚集而形成的场所， 无需政府审批， 当时证券交易委员会也 未设立，但有法律统一进行管制。 19 世纪中叶，印度早期的股票经纪人已出现在孟买。他们变换过几次聚会地点， 后来终于找到了一处固定的集聚地，于是称之为“达拉勒”（在印地语中就是经纪人的意 思）。 1875 年，“本地股票和经纪人协会”成立； 1887 年，孟买证交所正式诞生。它是亚 洲最古老的证交所，也是印度 1956 年颁布《证券合同法》后，第一家获政府永久认可的交 易所。今天的达拉勒街被称作印度的华尔街。 为了便于投资者参考， 根据上市公司对证交委和孟交所相关规章制度的遵守程度， 孟交所把所有公司分为 A、B1、B2、Z 四组。 A 类上市公司是最为严格地遵守规章制度的公 司， Z 类上市公司则是违规行为严重的公司。 孟交所所有的交易监控系统、结算及交收部门都获得了 ISO9001 ∶2000 认证，这 体现了其风险管理系统的活跃和高效。孟交所也是印度第一家、世界第二家获得 BS7799认 证的交易所，它证明孟交所已经达到了全球信息安全管理系统标准。 自成立以来，孟交所一直是由全体会员共同出资并运营的非营利组织。经过近些 年的“公司化和非互利化”改制后，从 2005 年 8 月起，孟交所改变为营利性的公司，所有 权和会员资格相互分离，