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西北大学重点课程《国际金融学》 第 15 章 外汇风险及其管理 目的与要求 ： 本章主要讲述外汇风险的构成原理及防范与管理外汇风险 的基本方法，目的是通过学习提高学生对外汇风险的认识及 具备基本的风险管理技巧。 重点与难点： ? 外汇风险构成的要素及其与风险的关系 ? 外汇风险防范与管理的基本方法 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 本章阅读资料 [1] 约翰 · 赫尔，期货、期权和其它衍生产品 . 北 京：清华大学出版， 2001. [2] Alan McDougall, 互换市场 . 钱婵娟译 . 上 海 : 上海财经大学出版社 , 2002. [3] 默顿 · 米勒 , 默顿 · 米勒论金融衍生工具 , 刘 勇、刘菲译 . 北京 : 清华大学出版， 1999. 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第 1 节 外汇风险概述 1.1 外汇风险的概念 指经济主体在持有和运用外汇的经济活动中，由于汇率 的变动而蒙受损失或得到意外收入的可能性。 注意 3 点： 风险发生：与外汇相关 发生原因：汇率变动 风险结果：损失或收益 外汇风险 外汇风险的构成因素： ? 外币 ? 本币 ? 时间 本 币 外 币 时 间 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第 1 节 外汇风险概述 1.2 外汇风险的类别 1 、交易风险 (Transaction Risk) 运用外币进行计价收付的交易中，经济主体因外汇 汇率变动而承担的风险。 出现的情形： （ 1 ）进出口交易中 （ 2 ）国际债权债务中（ 见案例 1 ） （ 3 ）银行的外汇买卖中 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第 1 节 外汇风险概述 案例 1 ： 1986 年 7 月 1 日，美国与苏联生效了一项租约，美国租用莫 斯科广场附近的一栋大楼作为办公之用，双方约定租金用卢 布结算，年 7.5 万卢布，租期 20 年（从 1986 年 7 月 1 日到 2005 年 6 月 30 日），当时汇率为 1 卢布 =1.7 美圆；到 1996 年 6 月 30 日，卢布与美圆汇率为 1 美圆 =5769 卢布。 试计算与思考： （ 1 ）现时美国应付的租金折合多少美圆？ （ 2 ）为什么会出现这种现象？ 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第 1 节 外汇风险概述 2 、会计风险（ Accounting Risk) 又称帐面风险、转换风险。 指：经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能 货币转换成记帐货币时，因汇率变动而呈现帐面价值变化的 可能。 功能货币：经济主体在经营活动中流转使用的各种货币。 记帐货币：经济主体在编制财务报表时使用的报告货币， 通常是母国货币。 （见示意图） 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第 1 会计风险示意图 节 外汇风险概述 母公司 （ CNY ） 子公司 （ USD ） 子公司 （ DEM ） 6 月 30 日： 净资产： 1000 万 USD 净资产： 1000 万 DEM 汇 率： USD 1=CNY8.30 汇 率： DEM1=CNY4.60 12 月 31 日：净资产： 1000 万 USD 净资产： 1000 万 DEM 汇 率： USD 1=CNY8.28 汇 率 ： DEM1=CNY4.55 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第 1 节 外汇风险概述 资产负债表转换时的汇率选择： ? 流动 —— 非流动折算法 ? 货币 —— 非货币折算法 ? 时态法 ? 现行汇率法 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第 1 节 外汇风险概述 3 、经济风险（ Economic Risk) 指：预料之外的汇率变动通过影响企业的生产活动（包 括成本、销售数量、价格等），引起企业未来一定时期收 益或现金流量变化的一种潜在可能性。 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第 2 节 外汇风险管理 2.1 签定交易合同时的风险防范 1 、选择好交易中的计价结算货币 选择原则 （ 1 ）尽可能选用本币计价结算 （ 2 ）选用自由兑换货币计价 （ 3 ）坚持“收硬付软”原则 （ 4 ）中长期的大额交易时，采用蓝子货币计价 2 、选择适当的结算方式 选择原则：安全及时 具体方式： （ 1 ）信用证（ L/C ）方式：即期信用证 远期信用证 （ 2 ）托收方式：承兑交单（ D/A ） 付款交单（ D/P ） 西北大学经管学院金融系 西北大学重点课程《国际金融学》 第 2 节 3 、调整进出口价格 外汇风险管理 加价保值：新价格 = 原报价（ 1+