新乳转债申购价值分析：乳业新星，全国化扩张.pdfVIP

目 录 1、 发行关键信息 3 2 、 新乳转债：可能为平衡型转债 3 3 、 预计上市价格中枢：121.74 元4 4 、 中签率中枢约为0.0017% ，建议积极申购4 5、 新乳业：乳业新星，全国化扩张4 5.1 、 公司速览：国内大型综合乳企业4 5.2 、 经营概况：2020Q1-3 年公司营收/ 归母净利同比+10.32%/+3.70% 5 5.3 、 公司看点：行业前景可期，公司全国化扩张持续推进 6 5.3.1、 主打低温产品，把握行业风向 6 5.3.2、 加大研发投入，创新驱动发展 6 5.3.3、 强化上游奶源，“1+N”并购战略进行全国化扩张 7 5.4 、 估值比较：公司相对估值较高 8 5.5 、 新乳转债募投项目 8 6 、 风险提示 8 图表目录 图1： 公司2020H1 液体乳类业务营收占比为92.69% 5 图2： 公司实控人为刘永好、Liu Chang 5 图3： 公司2020Q1-3 营收同比增长10.32% 5 图4 ： 公司2020Q1-3 归母净利润同比增长3.7% 5 图5： 2020 H1 公司综合毛利率为33.7% 6 图6： 2016 年公司低温产品收入占比已超过50% 6 图7： 公司低温产品毛利率远高于常温产品 6 图8： 2015-2019 年公司不断加大研究支出 7 图9： 2019 年公司发明专利公布数为 11 个 7 图10： 公司两轮并购阶段有效开拓全国市场 7 表 1： 新乳转债发行时间表 3 表2： 新乳转债发行条款一览 3 表3： 预计上市首日价格中枢 121.74 元4 表4 ： 公司当前估值处于行业较高水平 8 表5： 新乳转债募投项目 8 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 10 事件点评 1、发行关键信息 表1：新乳转债发行时间表 交易日 日期 发行进度 T-2 12 月16 日 刊登《募集说明书》及其摘要、《发行公告》、《网上路演公告》 T-1 12 月17 日 网上路演，原股东优先配售股权登记日 刊登《发行提示性公告》，原股东优先配售认购，网上申购，确定网 T 12 月18 日 上中签率 T+1 12 月21 日 刊登《网上中签率及优先配售结果公告》，网上申购摇号抽签 12 月22 日 刊登《中签号码公告》，网上投资者根据中签号码确认认购数量并缴 T+2