医药生物行业2021年投资策略：丛林法则，创新者生存.pdf

[Table_PageText] 投资策略报告|医药生物 目录索引 一、“4+7”集采试点执行后行业回顾8 （一）2018 年4+7 之后行业回顾8 （二）医保支付领域改革仍在深化，带采、谈判常态化，行业亟待创新转型 17 二、创新药：创新分化，国际市场海阔天空24 （一）药审改革加速国产创新药的爆发24 （二）中国制药产业升级关键期，创新药企业百花齐放27 （三）国际化是创新升级的必然途径，关注拥有国际化竞争力创新项目的企业28 三、创新器械：踏雪寻梅，集采背景下的新机会29 （一）创新品种对集采品种的替代30 （二）集采后行业格局迎来分化34 （三）医保免疫品种的确定性优势凸显38 四、非医保部分蓬勃发展43 （一）医疗服务：通过不同扩张路径实现旗舰医院的多地复制43 （二）疫苗：新冠渐行渐近，疫苗打破供给约束，行业利润释放在继续46 （三）连锁药房：整合在继续，行业维持高景气52 （四）医疗美容：需求快速增长，产品品类不断丰富及行业逐步规范化将助推合规 市场快速扩容54 （五）中药贵稀和其他消费属性产品：产品存在提价潜力，业绩增长良好，估值具 性价比58 五、投资策略63 （一）创新药组合63 （二）创新器械组合63 （三）创新服务产业链63 （四）医疗消费组合63 （五）特药组合63 六、风险提示63 识别风险，发现价值