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WH化学集团股份有限公司财务分析 从投资或资产的角度看，该公司总资产本期增长幅度为29.67%，说明WH 公司本期资产规模有较大幅度的增长。流动资产增长幅度为90.39%，使总资产规模增长了23.57%，非流动资产增长幅度为8.26%， 使资产总规模增加6.1%。总资产的增长主要体现在流动资产的增长上，资产的流动性有所增强。流动资产的增长主要是应收票据的大幅增长，增长幅度达到了213.4%，对总资产的影响达到了15.17%。应收票据的大幅增长应结合具体票据的种类，若多为银行承兑汇票等偿付保障度比较高的票据，则为企业扩大销售的益处，可以增加企业的收入。若应付票据有大量的商业承兑汇票且被偿付的可能小，则企业应重新审视一下自己的信用政策，是否存在盲目扩大销售而不周全考虑收入质量的问题。其次是存货的增长，增长幅度为61.38%，对资产总额的影响为5.24%。结合固定资产的减少，可以认为企业存货的增加缺乏合理性。还应结合收入状况，固定资产使用效率情况，确定是否是由于资产使用效率提高，销售量增加所致。非流动资产的增加主要体现在在建工程的增加上，变动幅度达到了51.25%，对总资产的影响为4.29%。结合存货的增加，可以认为WH 公司正在扩大产能。 从筹资或权益的角度 看，负债增长幅度为8.15%，对总权益的影响为5.21%。股东权益增长幅度为67.74%，对总权益影响达到了24.47%。说明本期权益增长主要为股东权益的增加。进一步分析可知，未分配利润的增加是股东权益增长的主要原因。未分配看，当年收回对外投资资金9.8 亿元但进行了再次投资，在资金如此紧张的情况下，公司应当充分衡量投资报酬率和筹资成本的关系，必要时应减少投资偿还债务。2015 年的投资活动现金流量金额较小，现金流入量略大于流出量。到了2016 年现金流出量明显超过了流入量，投资不利。筹资活动现金流入量和流出量呈同向变化且流出量一直大于流入量，但二者之间的差距在缩小。三年来筹资活动现金流入来源是取得借款包含向非金融机构借款;流出去向为偿还本息包含归还非金融机构借款。说明珠海中富筹资渠道单一，过度依赖债务融资。2015 年开始银行借款比重下降，向非金融机构借款比重上升，在一定程度上也反映出公司银行贷款能力受限，不得不付出更高的代价向非金融机构借款。 4 财务状况总体评价 珠海中富股权结构分散，两任控股股东都是门外汉，控股期间未能有效改善公司经营状况。此外， 大客户很不稳定，核心业务销量持续下滑，加之管理不当，创新能力低下，致使公司连年亏损。并且债务繁重，公司资金严重不足，甚至存在借新债还旧债的现象。然而新债也变得更加难借，为取得借款公司一半以上的非流动资产都进行了抵押。部分生产线也已经停工，但通过变卖资产等方式获取收益，守住了上市公司的壳价值。可以说珠海中富昔日的光辉已经日渐模糊。笔者认为珠海中富应积极引入战略投资者，一方面可以获取经营资金，另一方面可以促进销售。公司只有改变当前销售业绩不断下滑的局面，才有希望扭亏为盈。 利润增加829608.75 万元，增长幅度为75.26%，对总权益的影响达到了16.34%，说明企业的盈利情况较好， 获得的收入在弥补成本后可以用于企业的扩大再生产，利于企业经营步入良性循环。其次是资本公积的增加，增长幅度达到4,842.78%，对总权益的影响达到4.62%，由附注的披露可知，资本公积的增加全部是增发新股所致，财务实力有所提升，企业的财务风险进一步下降。负债方面主要为短期借款的增加，增加额为421,310.41 万元，对权益总额的影响为8.3%，同时长期借款有所下降，对权益总额的影响为5.93%。说明公司的筹资策略有所变化，因权益资金可以满足长期资金的需要，因此长期借款有所减少，并借入短期借款满足短期资金需要。 1.1.2 垂直分析 对资产结构而言，流动资产比重为38.28%，非流动资产比重为61.72%，资产流动性较差，财务风险较大。动态方面，本期流动资产比重上升了12.21%，非流动资产本期下降了12.21%，资产结构变动较大。非流动资产减少主要是固定资产下降了14.13%，下降幅度较大，但由于企业盈利状况良好，可能是产能转变所致，具体原因还要结合其他资料。流动资产增加主要是应收票据增加导致的，应重新审视信用政策的标准，若不存在货款收回困难的情况则说明企业销售有所增长，对企业发展有利。 资本结构上，权益比重为36.12%，负债比重为63.88%，资产负债率较高，财务风险相对较大。具体是否合理可以结合企业盈利能力进一步判断。动态上， 该公司股东权益比重上升了10.6%，债务比重下降了10.6%，企业财务实力上升，债务保障有所提高。 综合来看，本公司流动资产比重为38.28