外汇交易理论、案例与实务-第6章外汇期权交易.pptVIP

* * 第6章 外汇期权交易 第1节 外汇期权交易概述 第2节 外汇期权价值构成及 其影响因素分析 第3节 外汇期权的基本交易 策略及其运用 外汇交易 * * 第6章 外汇期权交易 [教学目的] 通过本章的教学，使学生清楚外汇期权交易的报价，熟悉外汇期权交易形式的操作规则和交易流程，熟练掌握外汇期权交易形式的操作策略。 [教学重点与难点]外汇期权交易的操作技巧。 [教学方法与手段] 讲授，多媒体教学与案例分析。 [教学时数] 理论教学6学时。 外汇交易 第1节 外汇期权交易概述 一、外汇期权交易的含义与特征 1、含义 交易双方在规定的日期或在此之前按商定的条件和一定的汇率，就将来是否购买或出售某种外汇的选择权进行买卖的交易。 * * 第6章 外汇期权交易 一、外汇期权交易的含义与特征 2、特征 期权费都不能收回； 协定汇率都是以美元为报价货币； 买卖双方权利和义务是不对等的； 买卖双方的收益和风险是不对称的。 * * 第1节 外汇期权交易概述 一、外汇期权交易的含义与特征 3、与外汇期货交易的区别 买卖双方权利义务不同 交易内容不同 交割价格不同 保证金的规定不同 价格风险不同 获利机会不同 交割方式不同 标的物交割价格决定不同 合约种类数不同 * * 第1节 外汇期权交易概述 二、外汇期权交易的基本术语 期权的买方（Taker） 期权的卖方（Granter） 执行价格（Strike Price） 到期日（Maturity） 期权费（Premium） 定约日 * * 第1节 外汇期权交易概述 三、外汇期权交易的类型 按行驶期权的有效期限不同 美式期权 欧式期权； 按买方行驶期权时的权利不同 看涨期权 看跌期权； 按执行价格和即期汇率的关系不同 实值期权 虚值期权 平值期权； * * 第1节 外汇期权交易概述 三、外汇期权交易的类型 按期权交易的基础资产的不同 外汇现汇期权 外汇期货期权 期货式期权 复合期权； 按交易场所的不同 场内交易期权 场外交易期权。 * * 第1节 外汇期权交易概述 第2节 外汇期权价值构成及其影响因素分析 一、外汇期权的价值分析 1、内在价值分析 外汇看涨期权t时刻的内在价值可表示为： IC（t）= max[S（t）-X,0] 外汇看跌期权t时刻的内在价值可表示为： IP（t）= max[X-S（t）,0] * * 第6章 外汇期权交易 一、外汇期权的价值分析 2、时间价值分析 也称外部价值，是期权价格超过其内在价值的部分。随着时间的推移，存在货币的市场汇率向有利方向变动从而使投资者获得期权增值的可能性，投资者为此而付出的成本称为时间价值。 期权的时间价值与距到期日的时间长短成正比。时间越长，时间价值越高；时间越短，时间价值越低；至到期日，时间价值为零。 * * 第2节 外汇期权价值构成及其影响因素分析 二、影响外汇期权价格的主要因素 期权合约的协定汇率与市场汇率的关系 离到期日时间 汇率的波动程度 利率差别 远期汇率水平 * * 第2节 外汇期权价值构成及其影响因素分析 第3节 外汇期权的基本交易策略及其运用 一、买入看涨期权 当外汇的市场汇率低于执行价格时，买方就放弃执行期权合约； 当外汇的市场汇率高于执行价格而低于盈亏平衡点时，买方就执行期权合约； 当外汇的市场汇率高于盈亏平衡点时，买方也执行期权合约。 * * 第6章 外汇期权交易 买入看涨期权损益图 * * 第3节 外汇期权的基本交易策略及其运用 [例6-1]某美国公司从瑞士进口一批货物，2个月后支付货款62500瑞士法郎，为了防止瑞士法郎在两个月后大幅度升值，该公司进入期权市场购买了一份欧式看涨期权，合约情况如下： 执行价格：CHF1=USD0.63； 有效期：2个月； 期权价格：USD0.02/CHF。 到期日，该公司将视到期时的即期汇率与执行价格的关系来决定其交易策略及进口成本，具体情况见表6-2。 * * 第3节 外汇期权的基本交易策略及其运用 进口商买入看涨期权的交易策略及进口成本 * * CHF即期汇率 交易策略 进口成本 0.60 不执行期权合约 38750美元（62500×0.60+62500×0.02） 0.63 不执行期权合约 或执行均可 40625美元（62500×0.63+62500×0.02） 0.64 执行期权合约 40625美元（62500×0.63+62500×0.02） 0.65 执行期权合约 40625美元（62500×0.63+62500×0.02） 0.70 执行期权合约 40625美元（62500×0.63+62500×0.02