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2019 年全球经济市场分析报告 2019年8月 摘要  全球宏观大势：  全球基本面：总体看，全球经济增长依旧乏力。全球已进入重启货 币宽松的趋势。全球财政收支分化，政府部门杠杆率仍处历史高 位。资本市场恐慌情绪加剧，风险偏好下降，风险资产走低。  深层次原因：逆全球化势力兴起；多极化趋势强化，原有格局被打 破；全球治理体系面临变革，新治理体系尚未形成；全球经济结构 的问题。  趋势研判：全球化与逆全球化博弈及地缘政治风险加剧，全球不确 定性因素增加，同时货币与财政政策空间受限，我们认为，下半年 全球经济大概率延续下行走势。 摘要  美国：经济增速放缓，创2017年3季度以来新低。新增非农回落，低于市 场预期,且非农整体就业增速继续下行。核心CPI低于美联储设定的2% 目 标，通胀不振使得美联储仍有降息基础以刺激通胀。经济基本面及企业 盈利的变化对主要资产价格影响不容忽视，降息对于美股并非灵丹妙 药，美股近期已出现连续回调。  欧元区：经济增速趋势性下行。深层次原因是过高的贸易依存度，科技 创新、社会福利、市场机制、劳动力供给等结构性问题。在美国降息、 欧元区通胀不振背景下，欧央行出台降息举措只是时间问题。  英国：强硬脱欧派约翰逊出任新首相，英国脱欧不确定性加剧，二季度 英国经济出现乏力、停滞信号。脱欧动态仍是主导英国资本市场走势的 关键，若10月31 日无协议脱欧，英国市场各大类资产将再次受到冲击。 摘要  日本：近年来，日本GDP增速一直在低位徘徊，日本国内消费占GDP 比 重约56%，由于人口老龄化、少子化导致适龄劳动人口减少、消费潜能 不足，日本经济将维持低位徘徊，但下行风险增大。日本央行仍会维持 货币宽松的现状，甚至不排除进一步宽松的可能。  新兴市场国家：2019年以来，新兴市场经济增长普遍放缓。在全球经济 复苏阴云密布、各国经贸关系不确定性骤升背景下，外部环境趋紧，内 部下行压力加大，新兴市场面临内外交困局势，未来经济下行压力或将 进一步显现。跟随全球降息潮放松货币刺激经济或成为下半年主旋律。 目录 1 全球宏观大势 2 美国经济表现 3 欧元区经济表现 4 英国经济表现 5 日本经济表现 6 新兴市场经济表现 总体看，全球经济增长依旧乏力。美国GDP增速自2018年 6月以来趋势性下行，欧元区、日本及新兴市场亦下行。 GDP增速仍处下行通道  全球经济2012年以来，保持基本平稳 20.00 ，变化幅度不大，向上动力明显不足 15.00 ，略显疲弱。 10.00  次贷危机以来，全球就业率持续处于 5.00 下行通道中。 0.00 -5.