科华控股-市场前景及投资研究报告：涡轮增压器.pdfVIP

2021 年01 月14 日 公司研究 评级：买入 （首次覆盖） 涡轮增压器小行业迎来大发展 ——科华控股 （603161 ）深度报告 最近一年走势 投资要点： 科华控股 沪深300 0.5000 0.4000  公司是全球涡轮增压器零部件龙头企业。公司主要产品包括涡轮壳 0.3000 及其装配件、中间壳及其装配件和其他机械零部件，其中涡轮壳是涡 0.2000 0.1000 轮增压器最核心部件。公司近几年发展不断壮大，2015-2019 年营收 0.0000 年化增长率为 21.36%。2019 年公司实现营收 16.23 亿元，同比增 -0.1000 -0.2000 长18%。公司产品覆盖全球约70%-80%汽车品牌，覆盖中国约90% 汽车品牌。龙头地位显著。 拟非公开发行，新增945 万件涡轮增压器零部件，扩产产能提升80%。 相对沪深300 表现 公司2020 年8 月28 发布非公开发行A 股股票预案，并于12 月22 表现 1M 3M 12M 日获得证监会批文。根据公告，公司拟非公开发行募集不超过9.4 亿 科华控股 -13.3 -5.7 14.1 元，用于汽车涡轮增压器部件生产项目，及补充流动资金。定增募投 沪深300 10.9 13.8 30.6 项目达产后预计新增收入 16.05 亿元人民币，预计新增净利润 2.18 亿元。公司现有各类产品年产能约1175 万件/年。预计本次汽车涡轮 市场数据 2021-01-14 增压器零部件扩产项目2022 年达产后新增产能945 万件/年。 当前价格（元） 15.97 52 周价格区间（元） 11.43 - 20.40  汽车涡轮增压器未来 5 年迎来快速发展，年均复合增长率预计达到 总市值（百万） 2130.40 12%。受节能汽车、混合动力汽车销量提升，推动涡轮增压器渗透率 流通市值（百万） 1108.32 由目前的50%提升至2025 年的95%以上，假设 2025 年乘用车销 总股本（万股） 13340.00 量2500 万辆，装配涡轮增压的汽车约2000 万，相比2019 年市场 流通股（万股） 6940.00 容量增加一倍。目前汽车涡轮增压器行业竞争格局寡头化，发展大浪 日均成交额（百万） 50.76 潮下公司最为受益。 近一月换手（% ） 155.87  乘新能源发展大浪潮，电机零件等新产品带来新增长。2021 年1 月 相关报告 5 日，公司发布新能源汽车新产品发布会，在纯电动车型方面，产