油脂年报：一波三折，柳暗花明.pdfVIP

 油脂类 2020 年油脂行情走势回顾 纵观全年，油脂行情可谓一波三折，2019 年末在印尼干旱、B30 政策的炒作下，市 场看涨情绪高昂；但新冠疫情的暴发结束了植物油年末的上涨行情，在2020 年上半年造 成了国内植物油价格的整体下滑。然而，随着悲观情绪的释放，市场发现需求恶化并没 有预期那么多，反而产量及物流也受到了疫情较大影响。5-6 月供应端减产引发的去库存 令油脂重回升势，随后需求回暖引发的去库存再度形成驱动，植物油价格在下半年再度 上涨。新冠疫情的影响在整个2020 年的油脂行情中起到了主导作用。 2019 年国内油脂行情变动较大，主要受政策性影响较多，首先，新冠疫情冲击过后， 全球经济形势低迷，各国经济发展均处于水深火热之中，而逆全球化潮流和贸易摩擦没 有停止之势，对全球经济贸易造成下行压力。在此大背景下，上半年中国粮油行情经营 环境大受打击，期间豆油行情一度承压重挫。时移事易，在党中央领导下，中国全民抗 击疫情取得成功，中国经济率先强力复苏，进入下半年后豆油市场迎来一波持续上升的 高位行情，连豆油主力合约几度冲向8000 元/吨大关，这创下了2013 年6 月份以来的新 高，国内一级豆油现货价格更是突破了 8500 元/吨关口。疫情反复及贸易摩擦持续背景 下，豆油这一波大涨行情着实令市场惊叹。主要原因是今年1 月签署的第一阶段贸易协 议中，下半年中国的采购进度快速推进，以及美豆产量和巴西产区干燥天气的炒作，使 得CBOT 大豆一度飚涨至六年半年来的新高。同时，下半年油脂需求恢复、供应量持续 下降，共同带动油脂行情强势上攻。 豆油：下半年东山再起 一、国内豆油供应情况 首先我们来看一下全球大豆供应情况。美国：天气形势良好，且自中美签署第一阶 段贸易协议后，中国对美豆采购积极性较高，加上巴西大豆供应见底，美豆出口需求强 劲，全球大豆供应趋紧，提振美豆价格涨至6 年半来高位，亦提高了美国农户种植大豆 的积极性，美国农业部发布的最新报告显示，2020/21 年度美国大豆播种面积预计为8310 万英亩，收割面积8230 万英亩，单产50.7 蒲，2020/21 年美国大豆产量预计为41.7 亿 蒲，远高于上年的35.52 亿蒲。巴西：由于巴西雷亚尔持续疲软，巴西农户种植大豆利润 较高，且在中国买家积极采购下，巴西农户已经预售了41.6% 的2020/21 年度大豆，在此 背景下，巴西农户种植大豆积极性明显增加，大豆面积也明显增加。Conab 在其发布的 12 月作物报告中预估巴西2020/21 年度大豆种植面积估计为3,717 万公顷，较上一年度 增加3.3%；2020/21 年度大豆产量为1.344 亿吨，较上一年度增加960 万吨，增幅为7.7% 。 我国大豆主要依赖进口，由于中美贸易关系的变化，2020 年国内大豆进口量再度上 升，并有可能创造1 亿吨的大豆进口记录。海关数据显示，2020 年1-11 月我国共累计进 口大豆9280.3 万吨，较去年同期7897.1 增加1383.2 万吨，同比增幅17.52%。2020 年1- 11 月份，豆油进口总量为89.38 万吨，较去年同期76.12 万吨增13.26 万吨，增幅为17.42%。 2