华兰生物谨慎推荐.pdfVIP

2008 年 10 月 13 日 华兰生物 疫苗业务为公司业绩锦上添花 （002007） ——华兰生物（002007）：调研简报 谨慎推荐 （首次） 投资要点： 所属行业：医药生物 ◇ 公司是国内血液制品行业的龙头企业。投浆量和白蛋白市场占有率 生物制药 全国第一；公司也是能从血液中提取最多药用蛋白的血液制品生产 行业评级： 推荐 企业；其产品在市场上有较强的品牌知名度。 ◇ 公司是国内最具成长性和盈利能力最强的医药企业之一。2001 年 股本结构 -2007 年公司实现的净利润增长了近 7 倍，公司实现的收入增长了 总市值（亿元） 69.10 流通市值（亿元） 54.55 近2倍。2008年上半年公司实现营业收入1.97亿元，同比增长15%； 总股本（万股） 22508 实现利润7628万元，同比增长48%，公司继续保持较强的盈利能力 流通 A 股（万股） 17768 和较高的增长速度。 股价表现图 ◇ 2006年开始，血液制品行业的投浆量出现大幅下滑，血液制品短缺 77 现象非常严重，在这一背景下，血液制品价格均出现大幅上升，血 液制品企业盈利能力也大幅增强。随着浆站GMP改造的完成和血浆 67 检疫期短期影响的结束，行业投浆量将会逐步回升，由于需求的快 57 速增长，短期内血液制品行业仍将存在较大的需求缺口，公司仍将 维持高毛利率和高利润率。 47 ◇ 疫苗业务为公司业绩锦上添花。公司流感疫苗已上市销售，公司为 37 此组织了庞大的销售队伍，加上公司已经具有的销售渠道和品牌效 应，预期将出现良好的销售情形。未来其他疫苗产品的陆续上市将 27 是公司未来重要的利润增长点。 17 0 1 2 1 2 3 4 5 6 7 8 9 1 1 1 0 0 0 0 0 0 0 0 0 - - - - - - - - - - - - 7 7 7 8 8 8 8 8 8 8 8 8