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安宁股份深度经营分析报 告 2020 年 12 月 资源优势突出的钛矿龙头企业 安宁股份主要从事钒钛磁铁矿的开采、洗选及销售，是攀西地区（攀枝花、西昌）四大钒 钛磁铁矿采选企业之一，主要开采区域为攀枝花米易县潘家田矿场，钒钛磁铁矿储量为 2.96 亿吨，其中高品位资源 2.12 亿吨（TFe 29.55%；TiO2 12.00%），低品位资源 0.84 亿吨（TFe 17.94%；TiO2 7.84%），合计钛资源（以二氧化钛计）0.32 亿吨，截至 2020 年 6 月底，公司具备 53 万吨/年钛精矿（47% 品位） 120 万吨/年钒钛铁精矿产能（按 61%品位计，公司已将 55%品位铁矿提质至 61%品位的生产能力，产能有相应减少），产 品下游主要用于生产钛白粉/海绵钛及钢铁产品。 图表1： 公司产品产能、产量历史情况及预测 产品类别 项目 2022E 2021E 2020E 2020H1 2019A 2018A 2017A 原矿吨位 产量 - - - - 892 856 780 钛精矿 产能 63 60 56 - 53 53 49 产量 - - - 25 55 55 49 销量 62 61 55 28 49 61 48 钒钛铁精矿（55%） 产能 - - - - 160 160 160 产量 - - - - 150 167 161 销量 - - - - 44 157 158 钒钛铁精矿（61%） 产量 - - - 64 113 0 0 销量 124 124 122 70 99 0 0 选矿比 - 4.36 3.85 3.72 注：单位均为万吨/年，钒钛铁精矿 61%品位由 55%品位生产；选矿比= （钛精矿产量+钒钛铁精矿（55%）产量）/原矿吨位 资料来源：公司公告，市场研究部 2020 上半年公司钛精矿、铁矿石销量分别为 28、70 万吨，结合公司产能我们预计 2020 全