基于价值创造的财务绩效管理指标.docxVIP

EVA-经济增加值 回顾：财务会计、成本会计、管理会计 ?财务会计：侧重于向企业外部关系人提供有关企 业的财务状况\经营成果和现金流量情况等信息； （符合会计制度，信息不对称，商业秘密） ?成本会计：资产、负债、所有者权益、收入、费 用和利润，它们称为会计六要素。在财务会计理 论中，只就前五个要素进行阐述。成本会计是一 门专门用来阐述“费用”要素的学科 ?管理会计：侧重于向企业内部管理者提供进行经 营管理、决策所需的相关信息.（改进管理导向， 机会成本，未来信息） 回顾：追求利润最大化的问题 责权发生制，利润=收益-成本； 1） 短期指标。培训、研发、广告，否定长期有益的投入。 2） 对风险的忽略，应收帐T变坏帐T资不抵债 3） 利润操纵。信息不对称。库存进成本还不进。关联交易。销售 采购价格保密。 4） 不考虑时间价值。 5） 忽视现金流特性。应收帐、存货、现金等价。预收，应付，预 付不影响利润。 6） 不考虑权益成本。投入资本与产出的匹配 权益成本例： 甲 呼市，资产100万，负债80万利率10%, 所得税30%, 年销售100万成本费用80万；乙包头，资产100万，全 权益，年销售85万成本费用70万。 （1） 求利润。 （2） 若权益成本15%, 求经济利润。 EVA是什么 经济增加值EVA ( Economic Value Added ) f —种体现股东财富最大化目标的财务指标?简单地说，就是超过 资本成本的投资回报.当投资回报多过资本成本时,就是创 造了价值;当投资回报少于资本成本时,就是破坏了价值 经济附加值的定义: EVA = NOPAT ? WACC*IC 式中：NOPAT为调整后的税后息前经营利润 WACC为加权平均资本成本 IC为调整的投入资本(Invested Capital) ) ) ) ) EVA ?即经济利润,是在减除资本占用费用后企业经营所 产生的剩余价值 □从报表中计算EVA : 1_ 1_ 销售收入 资产负债表科目 生产成本 E VA调整 损益表科目 销售/管理费用 营运所得税 ?nopat （税后净营业利润） 调整后资本 姿本成本率 ②资本费用 1,000 500 200 + 100 100 1500 15% 22 ①-②二EVA 75 税后息冃IJ经昌利润计算 ?息税前收益EBIT=（收入■生产成本）■（销售费用+管理费用），反映企 业经营资产的税前绩效。 ?税后息前经营利润NOPAT二息税前收益（1?T）,反映企业在现有税收政 策环境,不考虑资金来源条件下 ＞经营资产的税后绩效。T为所得税率 ?可以推导出：税后息前经营利润NOPAT二净利润+利息（1-T）,不受财 务运作.资本结构影响的企业资产经营业绩。 甲呼市，资产100万，负债80万利率10%,所得税 30%,年销售100万成本费用80万；乙包头，资产 100万，全权益，年销售85万成本费用70万。 债务成本计算 ?公司举债时付出的利息成本,即为债务成本, ?具体计算中并不一定用实际发生的利息支出作为债务资本成 本,主要是考虑债权人预期的回报率 ?在计算公司所得税时,利息应从经营利润中扣出,即利息成 本是免税的,因此公司的税后债务成本”低于利息率 TOC \o 1-5 \h \z 「 1 jr] 一企业举债利息为10% ,其所得税率为30% I [~ 则实际债务成本为： | | 税前债务成本 10% | I x（l-税率 30%） 70% I 税后（实际）债务成本 7% EVA会计调整的目的及原则 将会计结果转化成经济结果, 降低会计扭曲，反映经营现实 会计体系;鼓励正确的经营决策 会计体系 重要性80/20原则; 影响经理人和员工行为原则; 简单可操作性原则 说明 说明 说明 说明 现金科目到经济概念 会计制度下一些现金成本被视为期间费用■ EVA则视其 为投资”需若干年摊销 冲销计提到现金标准 强调实际现金资本变动情 况?淡化单纯会计冲销计 提事件 非经常项目 3噬常项目通常扭曲公司业 绩,EVA将其资本化处理 营业外收支 主营业务以外收支不影响 公司长期价值变化 举例 研发费用.培训费用. 营销费用和咨询费用 坏帐准备.商誉摊 销 资产出售 证券交易收益. 损失 11将会计结 果转化成 经济结果. 降低会计 扭曲，反映 经济现实 F鼓励正确 的经营决 资本化费用 包括:研究发展费用.广告营销支出■堵训支出 调整原理:此类对公司未来和长期发展有贡献的支出发 挥效应的期限并非只是这些支出发生的会计期,计入 当年费用容易打击管理者对此类费用投入的积极性, 不利于公司长期发展,因此需要进行调整；另外■为 了保证对此类费用的支出有合理的回报,需要其在一 定的受益期间内收回这些投入 对行为的影响:鼓励管理人员对这些有益于