3PL企业财务风险影响因素分析及防范——以德邦股份为例.docVIP

3PL企业财务风险影响因素分析及防范——以德邦股份为例 摘要：财务风险是现阶段我国第三方物流企业面临的主要风险之一。以德邦股份公司为例，结合实际情况分析其所面临的主要财务风险，深入剖析财务风险的内外部影响因素，提出了提高资金管理水平，合理配置资源，提升财务监管能力，完善风险管理机制等措施。 关键词：德邦股份，3PL企业，财务风险 1 德邦股份概况及其主要财务风险 1.1 德邦股份概况 德邦股份是一家以公路、空运零担运输业务为主营业务，涵盖快运、快递、仓储与供应链及跨境服务等多种业务的综合性3PL企业。近年来，德邦股份依靠自身实力，为客户提供了灵活高效的物流选择以及便捷可靠的物流服务。在经历了两次失败后，德邦股份于2018年初在上海证券交易所成功上市，逐步成为我国3PL行业的主力军。 1.1.1 主要业务 如表1所示，2014—2019年，德邦股份的业务总收入呈逐年上升趋势，2019年比2014年增长了近150%，平均年增长30%，发展速度较快。从各项业务来看，快运业务收入在2014-2017年间逐年上升，而2018和2019年略有回落；快递业务收入连年快速增长，2019年超过了146亿，几乎是2014年的30倍，从而主导了德邦股份总业务收入的增长趋势；占比最小的其他业务收入也逐年增大。 1.1.2 财务状况 由上可知，德邦股份近6年的业务稳步发展，而业务的发展需要财务方面的支撑。该公司2014-2019年的主要财务数据，数据同样来源于公司的招股说明书和公开年报。 统计显示，资产负债表项目与表1中总收入的变化趋势较为一致，各项目数据在近6年都有不同幅度的上升。较之2014年，2019年总资产增加了近2倍，负债扩大了近3倍，股权权益扩大了1.2倍左右，资产负债率也从41%增加至2019年的55%，相应地增大了财务风险。值得注意的是，公司分别在上市前的2015—2016年及上市后的2018—2019年负债增加较多，加大了财务杠杆。 利润表项目方面，公司2014年的净利润为4.7亿，2015年略有下滑，但此后的2016—2018年间，公司利润稳步上升，并在上市年度达到了7亿，而2019年利润较之2018年大幅下滑，仅为3.2亿，是近6年的最低值。 上述利润方面的结果可从现金流量表项目数据得到部分佐证。首先是经营活动现金流量净额，其在2017年达到了20亿，是近6年的最高值，而2019年则跌到了近6年的最低值6.6亿，经营呈现出疲软的状态。其次是投资活动现金流量净额，2014—2018年间，除了2014年仅为-4.5亿，其他几年都处于-7-10亿之间，而2019年更达到了-18.7亿，可以看出德邦股份近几年一直在扩张，2019年扩张速度陡增。与此同时，筹资活动现金流量体现了对投资活动资金需求的回应，尤其是在2016—2018年间，筹资活动现金流量净额总计约为9.5亿，基本满足公司投资的需求。其余各年中，公司于2014年和2015年偿还的债务超过了取得借款，从而出现负的筹资活动现金流量净额；而2019年公司的股利发放以及支付其他筹资费用也使得该净额为负。最后，总体来看，德邦股份在2014—2018年均有正的现金及等价物净增加额，2019年则出现了负的净增加额，主要原因是投资方面有大额的现金净流出，而筹资方面未能提供足够的资金所致。 1.2 主要财务风险 1.2.1 筹资环节 查阅德邦股份的财务报表可知，公司上市前的主要筹资方式为债务融资，筹资支出主要表现为债务偿还。2018年初完成IPO融资后，其筹资支出主要包括偿还债务、支付利息、股利分配和融资租赁运输设备等方面[1]。上市后，德邦股份的筹资方式多元化，增加了筹资的灵活性，但同时也带来了更大的资金压力。德邦股份2019年年报显示，除偿还债务外，公司现金支付了近2.8亿的利息和股利，而支付其他与筹资活动有关的现金近5亿，这一数字在其他各年最高仅为6000万，直接导致当年出现负的筹资活动现金流量净额。 1.2.2 投资环节 3PL企业为了拓展业务范围、增强企业竞争力，需要强有力的配送链条和基础设施以提高效率，满足顾客需求。与一般处于发展中的3PL企业相似，德邦股份也需要足额的资金流。2019年投资活动中产生的现金流净额同比降低124.66%，这表明德邦在建设物流中心和购置运输、分拣设备等方面投入了大量资金。因此，如果没有对资金时间价值和投资风险价值做好充分考虑，就容易造成资金周转困难，带来一定的财务风险。 1.2.3 经营环节 前已述及，德邦股份的经营在2018—2019年表现出了不同程度的疲软，尤其是在2019年，其主营业务毛利率减小，股东净利润同比下跌58.82%。可能的原因主要有两个，一是公司处于业务结构调整阶段，二是公司正在进行更大规模的投资，使得公司并未将主要精力放在经营环节，影响