20210126-东吴证券-浩欧博-688656-过敏检测龙头，自免业务快速成长.pdfVIP

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证券研究报告 ·公司研究 ·医疗器械浩欧博（688656 ） 688 过敏检测龙头，自免业务快速成长 [Table_Author] 2021 年01 月26 日买入（首次）证券分析师朱国广执业证号：S0600520070004 盈利预测与估值 2019A 2020E 2021E 2022E 021 营业收入（百万元） 259 224 344 465 zhugg@ 同比（% ） 28.6% -13.4% 53.3% 35.2% 证券分析师刘闯执业证书：S0600520070003 归母净利润（百万元） 64 56 113 154 021 同比（% ） 59.0% -12.0% 101.7% 36.0% liuchuang@ 每股收益（元/股） 1.01 0.89 1.80 2.45 P/E （倍） [Table_PicQuote] 91.47 103.89 51.50 37.86 股价走势投资要点浩欧博沪深300 57%  投资逻辑：公司主要专注于过敏和自免检测领域，与国内其他免疫诊断 46% 企业差异化竞争，由于检验项目的丰富性、复杂性且单个检验项目的低 34% 价值量等因素，过敏和自免检测在欧美等主流市场均是以专业型企业为 23% 主。作为国内过敏检测龙头，2019 年公司市占率约30% ，且近几年一直 11% 保持快速增长趋势，2016-2019 年过敏试剂收入年复合增长率达到 0% 27.5% ，化学发光定量检测产品正在注册中，预计上市后助力公司加速 -11% 2020-02 2020-06 2020-10 发展。在自免领域，外资占比接近80%，公司作为国内少数拥有化学发光技术的企业，目前市占率仅为4%左右，未来有望持续进行进口替代，成长空间广阔。另外，公司与金域医学和迈瑞医疗均达成合作，显著增 [Table_Base] 强公司在自免和过敏检测领域的竞争力。市场数据