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后股改时代划拨国有股充实养老保险基金探讨 陈杏根 （上海财经大学 统计学系，上海,200434 ） 摘要：2006年是中国证券市场制度变革年，伴随股权分置问题的解决，证券市场进入 了后股改时代。在“人口老龄化”趋势下，作为基本养老保险制度之本的养老保险基金正面 临着严重的财务危机。本文分析了我国基本养老保险基金的收支现状，预测了基金的收支缺 口，探讨了划拨国有股充实养老保险基金的必要性、紧迫性及操作设想。 关键词：后股权分置时代；国有股划拨；养老保险基金 作者简介：陈杏根：男，1975年10月出生，安徽桐城人，上海财经大学统计学系博 士生，研究方向：金融统计与证券投资。 中图分类号：F93O.9文献标识码：A 股改给中国证券市场带來了一场影响深远的结构性制度变革，为资本市场的英他各项改 革和制度创新创造了条件。“后股改时代”是股改Z后到全流通Z前的一段时期，截止2007 年4月25日，沪深股改公司及其市值均超过95%,股改将对划拨国有股充实养老保险基金 产生深远影响。 问题的提出 我国城镇基本养老保险制度是社会统筹与个人账户相结合的制度。在实施的几年期间， 基金规模不断扩大，对于保障离退休人员的生活水平和维持社会稳定，起了不可替代的作用。 但另一方面，我国“未富先老”的人口老龄化趋势给养老保险基金带来了严峻的挑战，目 前和今后几十年内，我国养老保险基金将面临看严重的支付危机，现有的筹资办法难以弥补 巨大的基金缺口，国家齐级财政，尤其是屮央财政面临着巨大的压力和风险。养老保险基金 的收支现状目前已出现了巨大缺口，这个缺口可以在以下两个方面得以反映： 一、巨额的隐性债务 同智利等世界上其他实行养老保险制度模式转换的国家一样，中国养老保险制度在从现 收现付制向统账结合的部分积累制转变过程中，也无法冋避转制成本及政府的隐性债务问 题。Li额的隐性债务虽然不是基金缺口的全部，但可以说，缺1丨的很大一部分都是山隐性债 务造成的。冃前，这种伴随转制而产生的隐性债务问题，止在成为制约中国养老保险制度健 康发展的“瓶颈”。 学术界对隐性债务的测算结果并不一致，从1万亿到10万亿不等（见表1）。虽然这笔 钱并非全部表现在当前的资金缺口，但至少意味着今后儿十年中每一年支付养老金存在的压 力不小。止是转制成本计算的不一致，导致政府迟迟不肯下决心偿债。 表1：隐性债务的不同测算结果 测算者 世界银行 国务院 体改办 劳动部 社保所 郭树清 王晓军 房海燕 林治芬 测算时间 1996 年 2000 年 1995 年 1994 年 1996 年 1997 年 2000 年 测算结果 19176 亿 67145 亿 57204亿 10500亿 36118 亿 35082 亿 50354亿 测算方法 淸算 精算 匡算 匡算 赭算 精算 匡算 抽样范围 沈阳 上海 南京 全部企业 国有企业 企事业 不详 国有企业 二、养老保险基金收不抵支 我国统账结合的养老保险制度采取基金收支平衡、略有积累的平衡方式，改革几年來, 当期的养老保险基金收支基本相当，并略有结余（见衣2）。 表2：历年全国基本养老保险基金收支及期末结余情况 单位：亿元 2000 年 2001 年 2002 年 2003 年 2004 年 2005 年 基金收入 2278. 1 2489. 0 3171. 5 3680. 0 4258 5093. 0 基金支出 2115. 5 2321. 3 2842. 9 3122.1 3502 4040. 0 累计结余 947. 1 1054. 1 1608. 0 2206. 5 2975 4041. 0 数据来源：历年中国统计年鉴。 但是，我们并不能因为看到当期基金出现了结余就对我国的养老保险基金持乐观的态 度，应该注意到这个结余是通过透支在职职工个人账八基金的结果。如果个人账八的产权清 晰，不透支个人账户，我国的基本养老保险基金就早己出现了收不抵支。1997年基金收不 抵支的城市有5个，1998年扩大为21个，1999年增至25个，基金缺口 187亿元，2000年 基金缺口为357亿元。据不完全统计，个人账户每年有1000多亿元被挪用发放。劳动和社 会保障部社会保障研究所所长何平指出，“养老保险基金未來50年间缺口巨大，据测算将达 到6-8万亿元。”这种收支不平衡，入不敷出的情况若不解决，将使养老保险笼罩在“支付 危机”的压力下，没有资金的积累，当然也就无法用于市场投资，不但影响了在职人员缴纳 养老金的佶心和动力，也损害了他们的利益，这就会进一步削弱养老保险的保障功能，影响 我国社会保障体系健康发展。 我国基本养老保险基金收支缺口分析 上而只是从两个不同的方而阐述了我国基本养老保险基金的收支现状，这也是目前社会 保障领域的诸多学者普遍采用的方式，他们在阐述我国