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煤制乙二醇现金流如何？ 全球乙二醇市场分析 A 、供需及产能分布 全球供需格局 近年来，随着全球聚酯产品市场消费急剧增长，乙二醇生产发展较迅速。2003 年，全球乙二醇总生产能力只有 1586.2 万吨 2006 年达到 1879.73 万吨 2009 年进一步增加到 2215.1 万吨。2010 年，随着中国以及中东地区多套新建或扩建 乙二醇生产装置投产，生产能力又得到了很大提高，全球产能扩大至2467 万吨。 截至 2015 年年底，全球乙二醇产能达到 2951 万吨，产量为 2495 万吨，产能利 用率为 84.5%，总消费量为2561 万吨，供需基本平衡。 不过，对比全球供应及需求分布可以发现，亚洲与中东地区供需分配存在明 显不平衡性。亚洲地区乙二醇总产能占全球总量 50%左右，需求占比则达到 80% 以上；中东地区总产能占全球总量29%左右，需求占比仅为 4% 。因此，目前亚 洲是全球乙二醇进口需求最大的地区，中东为最大的出口地区。 乙二醇生产装置上一轮集中投产出现在2009—2010 年，近几年投产速度明 显放缓 2011—2014 年，全球乙二醇生产装置投产数量不多。2010 年，全球乙 二醇增速达到 11%，随后2011—2014 年增速均低于 5% 2015 年开始新产能投 放速度加快 2015—2017 年，全球投放市场的乙二醇产能累计达 691 万吨，其 中煤制乙二醇为294 万吨。近几年国际市场传统的石化线路的乙二醇产能投资明 显放缓，预计相对集中的投放周期会在 2018 年以后出现。 从乙二醇区域分布来看，全球 78% 的产能主要集中在亚洲以及中东地区 2016 年，亚洲、中东地区产能分别为 1855.7 万吨、1086.1 万吨；其次为北美地 区，产能为498 万吨，占全球总产能的 13.3%；接下来是欧洲地区，产能为224.6 万吨，约占全球总产能的 6%；南美产能为 82.6 万吨，占全球总产能的 2.2% 。 从全球乙二醇产能企业分布来看，由于生产技术和原料等方面限制，行业集 中度较高。数据显示，截至2016 年，全球最大的乙二醇生产企业沙特基础工业 公司（SABIC）拥有产能664 万吨，约占全球总产能的 17.7%，装置主要集中在 沙特阿拉伯；其次是陶氏化学，以 359.5 万吨的年产能位居全球第二，装置主要 分布在加拿大、美国、科威特；居于第三位的是中石化，产能在 2016 年达到 324.4 万吨，装置主要在中国。 从全球需求来看，乙二醇下游用途广泛，可用于聚酯纤维、防冻液、黏合剂、 不饱和树脂、聚氨酯、乙二醛等众多领域。从全球应用领域来看，用于聚酯领域 的乙二醇占全球总产量的 65%，包装树脂消费占29% ；从需求分布来看，全球 80% 以上的需求集中在亚洲地区，其中中国地区占57% 。 中国供需格局 中国一直都是全球纺织业的重要生产基地，但是目前中国的乙二醇还是依靠 进口在支撑需求。从聚酯来讲 2016 年，中国产能是 4693 万吨，产量是 3659 万吨，是全球最大的乙二醇消费国。2016 年，中国乙二醇产量约 528 万吨，进 口757.2 万吨，表观消费量约 1271 万吨，进口依赖度 60%左右，供需缺口较大。 从 2007—2016 年中国乙二醇产能、产量增长情况来看，增速波动比较大 2007 年产能为 200 万吨左右 2010 年之后产能增长率相对平稳 2016 年生产能 力达到 823.5 万吨。 中国乙二醇的生产工艺以石油乙烯路线为主，产能地与消费地匹配度较高 主要集中在华东、华北和华中地区，一方面近消费地，另一方面近炼厂和港口。 近几年，西北地区产能占比明显上升，主要是由于该地区煤炭资源较为丰富，伴 随煤制乙二醇的不断发展，其产能增长速度较快。 从乙二醇需求来看，目前中国的消费主力主要集中在聚酯，聚酯对乙二醇的 消费占据乙二醇总需求的 90% 以上，另外不到 10%的量用于防冻液、不饱和树 脂、聚氨酯等领域。聚酯主要用于生产涤纶和瓶片，涤纶包括涤纶长丝和涤纶短 纤等，最终应用到纺织行业，占乙二醇下游消费整体的 75%左右；瓶片最终应用 到食品饮料包装领域，占乙二醇下游消费整体的 12%左右。