互联网电商产业发展报告.pdf

互联网电商产业发展报告 技术创新，变革未来 核心观点 ◼ 受疫情因素影响，传媒板块在2020年全年表现呈现出“前高后低”的走势，传媒 （中信）指数在过去滚动一年时间内下跌4.7% ，其中营销板块表现相对亮眼，上涨 7.1%。从业绩上来看 ，行业整体收入增速在一季度基础上持续环比改善，趋势向好 ，但游戏板块受产品周期影响增速环比走低 ，营销板块增速持续改善。展望2021 年，我们看好行业底部改善的投资机会，同时建议重点把握短视频、电商、游戏、SaaS 、潮玩等新兴成长赛道 ： ◼ 电商：电商市场规模已度过快速增长阶段，但整体线上化率依然有提升空间，尤其疫情促进了用户网购习惯的养成，社零基本盘也在稳步增长，电商大盘预计将 持续向上。国内电商寡头竞争，用户已基本渗透完毕，基于用户需求差异化竞争 。其中拼多多势头强劲，用户时长持续增长，人均时长已超过手淘app，购买频 次 和客单价显著提升，竞争力明显增强。京东经营状况持续好转基于扩品类带来的毛利率提升和物流利用率上升带来的履约费用率下降。阿里巴巴核心电商业务受 到冲击，需密切关注边际变化，同时关注云计算业务增长，云计算业务有望为公司市值带来重估。小米集团智能手机业务已进入缺货状态，高端化进展成效显著， 同时线下渠道积极推进，小米之家开店起量，公司国内手机市占率将有显著提升 ，推动公司业绩快速