杠杆原理及其在企业财务管理中的应用.docxVIP

PAGE PAGE 12 PAGE PAGE 1 杠杆原理及其在企业财务管理中的应用 摘要：随着市场经济的进一步发展，越来越多的企业为了经济市场提高自身的收益，企业纷纷采取资本扩张，通过运用财务杠杆来解决公司资金短缺和资金链供应不足的问题以此来提高企业的研发能力，财务杠杆被越来越多的企业运用为企业带来了很多效应，但是财务杠杆而并非一帆风顺，在使用财务杠杆的时候也会对企业的财务造成风险。本文以财务杠杆效应理论为基础，以万科集团为案例，对于万科集团财务现状进行全面分析，探讨万科集团财务杠杆效应存在的问题，最后提出相应的对策建议，促进万科集团财务管理水平的提高。 关键词：杠杆原理；财务杠杆效应；万科集团 引言 改革开放以来，中国经济开始有了飞跃性的发展，中国至今已有40多年的时间，完成了经济政策改革，中国成为世界第二大经济大国，在世界经济一体化的浪潮中起着不可替代的作用。在全球一体化进程中，我国企业面临着更为严重的经济状况，对企业来说，现金流动的适度直接关系到企业生存，实际上公司的业绩非常好，利润表的总理论和净利润较高，但面临着破产的危险。理由是企业的现金流量短，虽然有相当大的利益，但这种利益只局限于会计表，本利不支持真正的现金，因此，这些企业的运营面临着巨大的挑战，对企业来说，足够的现金流量为了提供乙方，企业经常使用缓解这种情况的融资方法，企业的资金筹集包括内部金融和外部资金的筹措，为企业内部的融资渠道和数量非常有限。因此外部融资基本是大多数企业的选择。 财政杠杆是把双刃剑。如果企业能够合理利用财务杠杆，就可以为其发展提供资金，在不输给竞争对手的激烈竞争中快速成长。但是，负债也会带来一些新的问题：贷款每年都要付利息，当它有期限时还贷款，如果逾期这时企业会出现多余的费用。如果企业不按时还款，那么贷款人可能会使用法律手段来保护自身的权利和利益，对企业造成严重打击。 基于此背景下，研究万科集团的财务杠杆应用情况不仅能够丰富财务杠杆的理论基础，还能够为万科集团科学使用财务杠杆的财务管理方式提供实践指导，也能够对其他房地产企业提供参考。 1 财务杠杆效应理论以及相关概念概述 1.1 财务杠杆的概念 截止到现在，没有关于大学社会中财务杠杆活用的定义共识。各种学者从不同的视角来定义财政杠杆。目前，财务杠杆通常从两个不同的观点来定义。首先，从企业使用负债的角度来看，财务杠杆被认为是在考虑企业结果的资本结构的过程中组合了债务的使用。从企业债务运营的结果来看，在讨论资本结构优化的过程中，适当的债务提高会导致股价利益的变化。如果每股收益增加的话，意味着企业在财务杠杆中扮演着积极的角色。如果每股收益减少的话，意味着企业在财务杠杆中扮演着否定的角色。 实际上，财务杠杆与企业的负债水平密切相关。企业债务水平越高，财务杠杆影响越大。企业的财务杠杆是由许多因素的协同效应引起的，但是最早的原因是企业因负债而产生的成本。在考虑固定的财政支出的情况下，普通股的每股利润率的变化率比利息、税前的利润率的变化率大。现在越来越多的企业通过财务杠杆系数来对自身的财务情况进行衡量和考察，通过财务杠杆指标，反映出企业的每股收益变化，更好的为企业进行财务决策提供参考。 1.2 财务杠杆的指标和计算方法 企业常用的两个财务杠杆指标就是资产负债率和资本负债率，通过资产负债率来进行财务杠杆运用，财务杠杆相当于企业的总资产所分割的企业的负债整体。当财务杠杆被资本负债比率衡量时，财务杠杆相当于企业的总负债。在此基础上，企业开始进行负债指标的衡量通过财务杠杆的设计和计算来明确企业股东对财务杠杆的态度，财务杠杆指标下企业的杠杆越高，代表企业资金不足，资金短缺，月底代表企业的负债比率越低表明企业运行良好，但是不妨有一些极端情况出现，就是杠杆负债比例达到百分之百。企业的生产和运营所使用的所有资金都来自负债，企业的股东不支付资本的百分之十，但可以分配企业的利益。那是企业股东最高兴看到的情况。但是，对于企业的债权人，他们更担心企业能否按时偿还本金和关心。没有考虑企业的长期稳定开发。因此，企业债权人希望企业的债务越少越好，企业的债务越少，企业的活动和活动中所使用的资金都是自己拥有的资金。更多企业的自持资金有可能拖欠以下企业的债务。对于债权人来说，越低的财务杠杆是他们想看到的。 此外，财务杠杆系数也是衡量财务杠杆指标的重要因素，财务杠杆系数越大，说明，企业的财务管理水平越高，还可以反映企业的每股收入变化比率，而每股收益是股票资本的最终收入。总资产包括企业所有者的权益和负债。如果财务杠杆系数较大，则息税前利润的小变化导致每股收益的大变化。息税前利润下跌的话，每股的收益也随着下跌。 DFL＝( ?EPS/EPS)/(?EBIT/EBIT) 在公式中，DLF是财务杠杆系数，