利用金融工具规避汇率风险.docxVIP

2008 年，一场由美国次级抵押贷款市场动荡引起的金融危机愈演愈烈，并且开始向全球蔓延。这场危机给世界市场所带来的影响，到目前为止仍然无法预测其深度和广度。受其影响，国际货币市场今年以来出现剧烈波动，从而使得我国众多的进出口企业不得不在面对国外欧美市场需求萎缩的同时，还要应对汇率变化带来的风险，可谓雪上加霜。 我国自从 1994 年实施中资企业强制结售汇后， 随着对外贸易的不断发展， 为了鼓励企业扩大进出口贸易，从 1997 年以来，我国开始逐步放宽企业开立外币结算账户的要求，从而使企业 在使用外汇时拥有了更大的自主权。 从 2005 年 7 月 21 日开始，我国告别了自 1997 年亚洲金融危机以来与美元保持固定汇率的作法，逐步实施以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节，实行有管理的浮动汇率制度。 自从 2005 年 7 月 21 日，中国人民银行宣布人民币兑美元汇率升值 2.1%，达到 8.11 元人民币 /1 美元以来， 截止到 2008 年 11 月 18 日的 6.81 元人民币 /1 美元， 人民币对美元累计升值幅度已经高达 19%，这无疑给出口企业带来了巨大的影响。自此，汇率风险这个词汇也渐渐进入到了人们的视野。 虽然最近一段时间以来，人民币对美元汇率升值趋势减缓，从一定程度上缓解了以美国为主要目的地的中国出口企业的压力。然而人民币对欧元汇率的剧烈升值，却不对称地加大了以欧盟为主要目的地的出口企业的压力。因为人民币升值的长期趋势仍然没有改变，所以如何规避汇率风险对企业来说仍然是一个非常重要的问题。 汇率的波动直接影响到进出口企业进口或出口货物的价格， 尤其对一些远期合同更是如此。 由于我国对外贸易中绝大多数都是以美元结算的，人民币对美元升值后对于进口企业来说，意 味着从国外所购买商品的价格相对便宜了，企业的进口成本从而下降；反之企业出口商品的价 格相对上升了，如果实际价格不能随之提高的话，必然会给出口企业带来损失。 举个例子来说明。一家以生产出口服装为主的厂家与客户签订了总金额 10 万美元的合同， 期限为 2 个月后货到付款，签订合同时人民币对美元的中间价为 6.8259 元。 在此期间，假设人 民币对美元升值 1.5%，等到两个月后企业收到国外付款时，人民币兑美元的中间价已变成了 6.7235 ，折算成人民币汇率净损失为 10240 元人民币。再假设企业的利润为 10%，那么仅由于 汇率波动一项，就造成企业利润下降 1.5%，占企业预期利润的 15%。 面对目前日趋严峻的国际国内形势，企业要求银行提供帮助来规避汇率风险的愿望越来越强烈，尤其是一些主要从事进出口贸易的企业，他们对远期保值的要求非常高，许多银行也看中了贸易金融巨大的发展前景，针对不同的企业需求纷纷推出了相关业务产品。 目前，企业可以使用的规避汇率风险的金融产品有：远期合同、借款保值、掉期保值、平衡责任、外汇期权、保理和福费廷等，下面就几种比较常见的规避汇率风险工具进行简单的介绍。 远期结售汇业务 远期结售汇是指确定汇价在前，而实际外汇收支在后的结售汇业务。客户事先与银行协商签订远期结售汇合同，约定未来办理结汇或售汇的人民币兑换外币的币种、金额、汇率以及交割期限。在交割日当天，客户按合同规定的币种、金额、汇率向银行申请办理结售汇业务。由于远期结售汇业务事先约定将来某一日向银行办理结汇或售汇业务的汇率，因此对于一些预计未来一段时间有收、付汇业务的客户来说，远期结售汇可以帮助企业锁定当前成本，有效规避汇率波动的风险。 远期结售汇的汇率是以市场为基础确定的，其期限有很多种，以当日的外汇即期汇率加减升水、贴水的方式来表现。升水、贴水以及平价分别用来表示远期汇率与即期汇率的差额，升水意味着远期汇率比即期的要高，贴水反之，平价则汇率保持不变。如果企业在实际收汇或付汇日来办理结售汇业务，无疑等于将自身直接暴露在汇率风险之下，如上面所举例子中那家出口服装的企业。如果企业能事先与银行签订远期结售汇合同，就可以将风险控制在 企业财务 可以承受的范围内，从而消除或降低企业所蒙受的汇兑损失。 以上面那家出口服装企业为例。如果企业在与客户签订合同后，预期未来人民币对美元将 要升值，于是要求与银行同时签订一份期限为两个月的美元对人民币远期结汇合同。银行根据 市场上两个月后的预期美元对人民币的汇率给客户报价 6.7650 元，客户接受该价格， 合同规定 在两个月后的某一天，银行按照 6.7650 元的汇率给客户结汇 10 万美元，则该企业就成功将成 本锁定在了合同中的 6.7650 元，可以少损失人民币 4150 元。 由此可见，远期结售汇业务能够有效地规避汇率出现不利变动时给客户造成的损失，尤其 是在当前市场上几个主要国家货币波动比较大的时期，更是受到了企业的普遍欢迎