货币金融信用扩张区间拐点已现.docxVIP

目录 TOC \o 1-1 \h \z \u M1、M2 增速下滑 5 居民贷款少增，企业中长期贷款持续多增 6 社融增速持续下滑 7 信用扩张区间拐点已现 8 风险提示 9 图表目录 图 1：图 2：图 3：图 4：M1 图 1： 图 2： 图 3： 图 4： 新增人民币贷款（亿元） 6 社融余额同比（%） 7 社融余额结构（亿元） 7 M1、M2 增速下滑 广义货币 M2 同比增速 10.1%，比上月低 0.6 个百分点，比去年同期高 1.4 个百分点。M1同比增速为 8.6%，比上月低 1.4 个百分点，比去年同期高 4.2 个百分点。1）M2 环比上升 0.68%，M1 环比上升 1.13%，和近 5 年历史同期均值相比，分别高了 0.76 个百分点和高了 0.77 个百分点；2）当月净投放现金 2721 亿元，单位活期存款较上月增加 4261 亿元， 准货币较上月增加 7829 亿元；4）从存款结构来看，和上年同期相比，居民存款多增 1489 亿元，企业存款少增 5078 亿元，财政存款多增 1246 亿元，非银存款少增 27 亿元。 图 1：M1 和 M2 同比增速（%） 29.00  7.50 24.00 7.00 19.00 14.00 9.00 4.00 6.50 6.00 5.50 5.00 4.50 -1.00 2014-06 2015-06 2016-06 2017-06 2018-06 2019-06 2020-06 4.00 M1:同比 M2:同比 货币乘数 资料来源：Wind, 居民贷款少增，企业中长期贷款持续多增 当月新增人民币贷款 1.26 万亿元，较去年同期多增 1200 亿元。1）居民长短期贷款较同 期均少增。新增居民贷款 5635 亿元，较去年同期少增 824 亿元。其中，新增居民短期贷 款 1142 亿元，较去年同期少增 493 亿元。新增居民中长期贷款 4392 亿元，较去年同期 少增 432 亿元。2）企业新增中长期贷款持续多增。新增企业贷款 5953 亿元，较去年同 期多增 1709 亿元。其中企业短期贷款少增 3097 亿元，较去年同期少增 3132 亿元；中长 期贷款增加 5500 亿元，较去年同期多增 1522 亿元。3）新增票据融资 3341 亿元，较去 年同期多增 3079 亿元。 图 2：新增人民币贷款（亿元） 35,000.00 30,000.00 25,000.00 20,000.00 15,000.00 10,000.00 5,000.00 2015-0 2015-01 2015-04 2015-07 2015-10 2016-01 2016-04 2016-07 2016-10 2017-01 2017-04 2017-07 2017-10 2018-01 2018-04 2018-07 2018-10 2019-01 2019-04 2019-07 2019-10 2020-01 2020-04 2020-07 2020-10 金融机构:新增人民币贷款:当月值 月 资料来源：Wind, 社融增速持续下滑 社融余额同比增速 13.3%，比上月低 0.3 个百分点。1）当月社融增量 1.72 万亿元，同比 少增 3830 亿元。其中对实体经济发放的人民币贷款增加 1.14 万亿元，同比多增 679 亿元。政府债券增加 7156 亿元。2）当月份新增表外融资规模为-7376 亿元，比上年同期多增 205.93 亿元。其中当月新增信托贷款-875 亿元，较上年同期少增 251.32 亿元；当月新增委托贷款-174 亿元，较上年同期少增 5920 亿元；当月新增未贴现银行承兑汇票-2216 亿元，较上年同期少增 3167 亿元。3）当月新增企业债券和股票等直接融资为 1567 亿元，较去年同期少增 1491 亿元。其中，新增企业债融资 442 亿元，新增非金融企业境内股票融资 1125 亿元。 图 3：社融余额同比（%） 40.00 35.00 30.00 25.00 20.00 15.00 10.00 5.00 2006-12 2006-12 2007-06 2007-12 2008-06 2008-12 2009-06 2009-12 2010-06 2010-12 2011-06 2011-12 2012-06 2012-12 2013-06 2013-12 2014-06 2014-12 2015-06 2015-12 2016-06 2016-12 2017-06 2017-12 2018-06 2018-12 2019-06 2019-12 2020-06 2020-12 社会融资规模存量:同比