机构抱团加剧，公用事业板块跑输大盘.docxVIP

内容目录 、月度投资策略 3 、市场行情回顾 3 、公用事业高频数据跟踪 6 、行业重点新闻及政策 8 、重点公司公告及简评 11 、风险提示 12 图表目录 图 1：近三年，公用事业板块市场行情走势 4 图 2：公用事业涨跌幅情况 4 图 3：公用事业子板块涨跌幅比较 4 图 4：公用事业行业与全部 A 股历年市盈率水平 5 图 5：公用事业对全部 A 股的市盈率估值溢价率 5 图 6：公用事业子板块的市盈率估值水平 5 图 7：公用事业行业涨幅前十标的 6 图 8：公用事业行业跌幅前十标的 6 图 9：中国全社会用电量月度累计值（亿千瓦时） 6 图 10：中国全社会用电量当月值（亿千瓦时） 6 图 11：全国发电设备的平均利用小时（累计值，小时） 7 图 12：全国火电设备的平均利用小时（累计值，小时） 7 图 13：秦皇岛港煤炭平仓价走势 7 图 14：国际三大港动力煤现货价走势（美元/吨） 7 图 15：6 大电企煤炭库存（万吨）及可用天数 8 图 16：全国国有重点煤矿库存合计（万吨） 8 表 1：公用事业行业指数涨跌情况 4 、月度投资策略 现金流角度，环保板块现金流紧张，水电、火电、燃气板块现金流较好。估值角度，火电、水电估值相较万得全 A 存在优势。政策面角度，火电受益煤价下行，水治理政策执行力度或超预期，环卫装备企业则受益垃圾分类持续向全国推广。2021 年 1 月，公用事业行业，首选火电、水治理工程，并关注水电、垃圾分类标的。 火电业绩有望改善，水电配置价值突出：2021 年政策降电价风险相对可控，“基准+浮动”新电价机制影响有限。随着国内疫情得控以及复工复产，用电需求从 2020 年 3 月 起呈现回暖迹象，叠加严控电力装机，发电设备的利用小时数持续回升：1）首推火电板块。预计 2021 年煤炭供需格局宽松，火电受益煤价下行。“基准+浮动”机制推行，火电低估值有望修复。2）关注水电板块。水电现金流充沛，分红率高，股息率高，类债属性 突出，在利率下行时期，配置价值突出。 环卫装备受益垃圾分类：2021 年中央在污染防治方面仍将保持定力，逆周期调控发力，2021 年环保投资有望超预期，关注环保装备标的。同时，垃圾分类向全国拓展，催生出旺盛环卫装备需求。 投资建议：2021 年 1 月，建议三条主线布局公用事业：1）火电板块估值低、顺周期、受益煤价下行，关注：华能国际、华电国际；2）水电板块股息率高、配置价值突出，关注：长江电力、湖北能源；3）环保板块，关注受益垃圾分类的环保企业：旺能环境、盈 峰环境、瀚蓝环境。公用事业行业维持“同步大市”评级。 、市场行情回顾 2020 年 12 月，机构抱团加剧，公用事业板块跑输大盘：2020 年 12 月，公用事业(申万)指数下跌 1.98%，万得全 A 指数上涨 2.77%，公用事业(申万)指数跑输万得全 A 指数 4.75 个百分点。其中，电力(申万)指数下跌 0.01%，水务Ⅱ(申万)指数下跌 5.51%，燃气 Ⅱ(申万)指数下跌 2.05%，环保工程及服务Ⅱ(申万)指数下跌 6.62%。2020 年 12 月，市场分化加剧，机构抱团的大市值白马股大幅上涨，由于公用事业板块的机构配置比例较低，大幅跑输大盘。 万得全A水务Ⅱ(申万)燃气Ⅱ(申万)环保工程及服务Ⅱ(申万 万得全A 水务Ⅱ(申万) 燃气Ⅱ(申万) 环保工程及服务Ⅱ(申万) 电力(申万) 公用事业(申万) 1.4 1.2 1 0.8 0.6 0.4 0.2 0 2018/01/032018/02/0 2018/01/03 2018/02/03 2018/03/03 2018/04/03 2018/05/03 2018/06/03 2018/07/03 2018/08/03 2018/09/03 2018/10/03 2018/11/03 2018/12/03 2019/01/03 2019/02/03 2019/03/03 2019/04/03 2019/05/03 2019/06/03 2019/07/03 2019/08/03 2019/09/03 2019/10/03 2019/11/03 2019/12/03 2020/01/03 2020/02/03 2020/03/03 2020/04/03 2020/05/03 2020/06/03 2020/07/03 2020/08/03 2020/09/03 2020/10/03 2020/11/03 2020/12/03 证券代码证券简称近三年涨跌幅 近半年涨跌幅 近三月涨跌幅 证券代码 证券简称 近三年涨跌幅 近半年涨跌幅 近三月涨跌幅 2020 年 12 月涨跌幅 80116