化工春季行情展望系列报告之一：布局受益发达经济体复苏标的.docxVIP

目录 TOC \o 1-1 \h \z \u 中国化学品出口有望受益于美欧地产和制造业补库存的开启 4 MDI：需求继续修复，高景气有望延续 10 钛白粉：供需偏紧，看好钛白粉继续涨价 14 PA66：供给紧张，景气度有望持续上行 17 PC：价格有望企稳，需求复苏值得期待 21 聚甲醛：需求复苏，价格上涨 24 图表 图表 1：欧元居民杠杆率处于近十年底部 4 图表 2：美国区居民杠杆率处于近十年底部 4 图表 3：美国个人储蓄率高于疫情前水平 4 图表 4：欧元区国民储蓄率处于近三十年高位 4 图表 5：低利率环境下美国成屋销售持续增长 5 图表 6：美国地产景气处于上行周期 5 图表 7：欧元区地产景气仍处于上行周期 5 图表 8：美国成屋库存和库销比处于近二十年来低位 6 图表 9：美国私人住宅投资于 2019Q2 迎来向上拐点 6 图表 10：美国地产周期的景气先行于商品周期开启 7 图表 11：美国零售和食品服务销售额回暖 7 图表 12：欧元区零售销售仍有待回升 7 图表 13：美国汽车经销商销售额持续回暖 8 图表 14：欧洲汽车注册量同比跌幅持续收窄 8 图表 15：美国制造业产能利用率仍未恢复至疫情前水平 8 图表 16：欧洲制造业产能利用率仍未恢复至疫情前水平 8 图表 17：美国商品整体去库存仍未迎来拐点 8 图表 18：美国汽车库存和库销比处于较低水平 8 图表 19：中国对美国化学品和材料制品出口周期和美国居民杠杆周期高度一致 9 图表 20：重点关注海外消费占比较高的 MDI、钛白粉、尼龙 66、聚碳酸酯和聚甲醛 9 图表 21: 2019 年 MDI 全球需求占比（按区域） 10 图表 22: MDI 历史产能及需求 10 图表 23: MDI 全球产能分布（单位：万吨） 10 图表 24: 汽车产量及同比 11 图表 25: 冰箱产量及同比 11 图表 26: 纯 MDI 出口情况 11 图表 27: 聚合 MDI 出口情况 11 图表 28: 纯 MDI 价格及价差走势 11 图表 29: 聚合 MD 价格及价差走势 11 图表 30: 各公司聚氨酯业务板块营收规模 12 图表 31: 各公司聚氨酯业务板块营收增速 12 图表 32: 各公司研发支出占营收比例 12 图表 33: 科思创、亨斯曼聚氨酯业务板块 EBITDA Margin 12 图表 34: 各公司资本开支 12 图表 35: 万华 MDI 挂牌价 13 图表 36: 我国钛白粉供需平衡表 14 图表 37: 全球和中国钛白粉产能 14 图表 38: 2021 年钛白粉产能增速相对不高 14 图表 39: 2020 年 1-11 月钛白粉出口同比增长 23% 14 图表 40: 2020 年 1-11 月我国钛白粉出口分布 14 图表 41: 美国成屋销售快速上升 15 图表 42: 美国私人住宅投资同比增速 15 图表 43: 美国已开工的新建私人住宅 15 图表 44: 2018 年全球钛白粉消费占比 15 图表 45: 我国钛精矿产量 15 图表 46: 我国钛精矿进口量 15 图表 47: 钛白粉价格及价差 16 图表 48: PA66 产业链 17 图表 49: 2019 年全球尼龙分产品市场规模占比 17 图表 50: 2019 年中国尼龙分产品市场规模占比 17 图表 51: 2018 年乙二腈全球垄断情况 17 图表 52: 2019 年中国尼龙 66 下游应用 17 图表 53:全球己二腈产能预计（单位：万吨） 18 图表 54: 国内在建己二腈项目 18 图表 55:中国 PA66 产能产量 19 图表 56: PA66 表观消费量与进口依存度 19 图表 57: 2019 年中国 PA66 产能分布 19 图表 58: 2019 年全球 PA66 产能分布 19 图表 59: 2020 年中国 PA66 月度出口 20 图表 60:中国 PA66 开工率 20 图表 61: 2020 年中国 PA66 月度库存 20 图表 62: PA66 价格与价差 20 图表 63:中国 PC 产能产量 21 图表 64: 全球 PC 产能 21 图表 65:中国 PC 新增产能预计 21 图表 66: 2019 年中国 PC 产能产量 22 图表 67: 中国 PC 行业产能 CR4 22 图表 68:中国 PC 表观消费量与进口依存度 22 图表 69: 中国 PC 年度出口量 22 图表 7