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PAGE 27 基于财务分析法的商业银行融资策略研究 ——以江苏银行为例 摘要： 随着我国金融市场化程度的不断加深，以及国内外经济形势的愈加严峻，商业银行面临的市场风险越来越高。为提高银行风险承担能力，同时满足银监会提出的资本充足率等监管要求，商业银行必须找到合适的融资策略，做到资本结构最优化。本文以商业银行为研究主体，以江苏银行为例，通过深入剖析江苏银行融资渠道和融资布局，利用财务分析方法和MM理论得出的财务数据，将江苏银行与其他两家商业银行进行全方位、多层次对比，借以评价江苏银行的融资能力，并找出江苏银行融资策略的缺陷，再结合江苏银行实际情况，以资金成本议价能力等融资能力影响因素为手段，找到江苏银行融资的优化策略。同时以江苏银行为发散点，为其他商业银行的融资策略方针提供现实参考。 关键词： 商业银行 融资策略 财务分析 融资能力 1 绪论 1.1 研究目的及意义 1.1.1 研究目的 金融体系是国家经济体系的重要组成部分，它关系着国家社会、政治等方方面面。商业银行作为金融体系的重要参与者，无论是对个人还是企业来说，一直是以一个贷款者的形象出现。但是从上世纪八十年代起，随着资本充足率等一系列监管指标的提出，融资策略在整个银行的经营战略中的地位日益凸显。而真正让银行重视资本结构的配置是从美国次贷危机开始。在那次经济危机中，无数家银行一夜之间倒闭，这一结果并非偶然，正是这些银行对融资中核心资本占比的重视程度不够、过分吸收债务资金所导致的。如何通过融资让银行资产在盈利性和安全性之间取得平衡，成为学术界的关注热点。 本文正是基于以上背景提出的。我国商业银行相比于欧美国家起步较晚，但是随着我国经济的发展，我国商业银行也开始越来越重视自身融资结构的配置，而国内相关文献却屈指可数，并且绝大部分都没有结合我国银行的具体情况，银行管理层无法应用于实际场景。 江苏银行在商业银行排名处于中上游，其资产负债结构和一般研究中的五大行融资结构相比更具代表性。为帮助银行灵活应用融资策略，弥补自身融资结构缺陷，本文以江苏银行为研究主体，目的在于探究具体情况下的银行融资策略，以起抛砖引玉之用，为其他商业银行的融资策略提供典型案例。 1.1.2 研究意义 （1）现实意义 随着我国经济增速放缓，商业银行所处的金融业面临的市场风险也越来越高。为提高银行承担风险能力，同时满足银监会提出的资本充足率等监管要求，商业银行必须调整自身融资策略，寻找最佳资本结构。基于以上现实需求，本文着力于对江苏银行融资策略的财务分析，提供相应建议，给其他商业银行的融资决策提供现实参考。 （2）理论意义 近年来国内外文献多关注企业融资决策的研究，鲜有对银行融资策略进行分析。在这一类型文献中，又主要是集中于对银行融资行为产生的经济影响的宏观分析，难以直接应用于实际情况，本文致力于具体分析现实经济生活中商业银行融资状况，拓宽了银行融资研究的范围，一定程度上补充了银行融资决策的标准和考量因素，促进银行融资策略理论朝着微观方向发展。 1.2 国内外研究现状 1.2.1 企业融资策略研究现状 银行是经营货币资本的一种特殊企业，因此对银行融资的研究实际上就是在企业融资研究基础上发展起来的。 20世纪60年代以前，学术界对企业融资的研究主要围绕降低融资成本、增加企业市场价值两个方面。 1952年，由David ·Durand David ·Durand.企业债务和股东权益成本: 趋势和计量问题[R].美国:美国经济研究局,1952年.总结提出了三种较为流行的融资理论。第一个是净收益理论。他认为公司的债务来源资金占比越大，所需资金成本越低，公司的市场价值就会相应增加。第二个是净营业收益理论。该理论认为加权平均资本成本不会随着资本结构变化而变化，因而公司价值与企业权益资本占比没有数字联系。第三个传统理论则认为当企业通过负债方式取得的边际资金费用等于权益来源资金的边际费用时，资金成本才会降到最低，资本结构才是最理想的结构。Modigliani and Miller Modiglian, Miller M H . THE COST OF CAPITAL, CORPORATION FINANCE AND THE THEORY OF INVESTMIENT[J]. American Economic Review, 1959, 49(4):655-669.（1958）提出MM理论。他们认为在无税条件 David ·Durand.企业债务和股东权益成本: 趋势和计量问题[R].美国:美国经济研究局,1952年. Modiglian, Miller M H . THE COST OF CAPITAL, CORPORATION FINANCE AND THE THEORY OF INVESTMIENT[J]