2021年集合信托到期量小于2020年.docxVIP

目录 银行理财产品：整体收益率表现分化 3 发行到期量：银行理财产品发行数量有所上升 3 收益率：银行理财产品预期收益率表现分化 4 信托产品：12 月份净融资额回落 5 社融：12 月社融增速继续回落 6 公募固收产品：债券型基金成立规模环比回落 6 新发行基金：债基成立规模回落 6 12 月份债券收益率下行，债基净值增长率增加 6 货基总份额有所下降、收益率有所上升 7 银行理财子公司：18 家已成立，另有 4 家获批还未成立 ................................................................................................8 券商资管产品：资管产品新发份额有所下降 9 资产净值有所下降 9 资管产品新发份额有所下降 10 银行理财产品：整体收益率表现分化 12 月份银行理财产品发行数量环比有所下降，非保本理财发行占比小幅下降，整体延续打破刚兑趋势，预计非保本理财发行占比未来仍将保持高位。从发行机构分类来看，12 月份国有银行发行数量占比均有所上升，股份制银行发行数量占比均有所上升，城农商行发行数量上升占比下降。整体来看，12 月份全市场 1 个月内理财产品预期收益率下行 1.07bp，3 个月理财产品预期收益率上行 5.35bp，1 年理财产品预期收益率下行 18.53bp。 发行到期量：银行理财产品发行数量有所上升 截至 12 月 31 日，2020 年 12 月银行理财产品累计发行 5991 只，到期 7216只。发行只数和到期只数较上个月均有所上升。分结构看，国有银行发行数量占比均有所上升，股份制银行发行数量占比均有所上升，城农商行发行数量上升占比下降，分别由 644 只、739 只、4043 只到 1018 只、855 只、4118 只。发行期限方面，12 月份发行期限有所下降，由 4.27 个月下降至 4.20 个月。 图 1：12 月理财产品发行数量有所上升（只） 资料来源：Wind，研究 12 月份非保本理财发行数量占比小幅下降。从 18 年 3 月份以来，非保本理财发行占比总体保持上升趋势，12 月份由 97.2%下降 96.5%。总体来看，资管新规以来非保本型理财发行数量占比是趋势性上升，反映了打破刚兑，理财产品向净值化发展的趋势。 从发行机构分类来看，12 月份国有银行发行数量占比均有所上升，股份制银行发行数量占比均有所上升，城农商行发行数量上升占比下降。 图 2：国有银行发行数量占比均有所上升 图 3：各期限发行占比（%） 资料来源：Wind，研究 资料来源：Wind，研究 图 4：12 月非保本型发行数量占比小幅下降 图 5：发行加权久期（月） 资料来源：Wind，研究 资料来源：Wind，研究 收益率：银行理财产品预期收益率表现分化 整体来看，12 月份全市场 1 个月内理财产品预期收益率下行 1.07bp，3 个月理财产品预期收益率上行 5.35bp，1 年理财产品预期收益率下行 18.53bp。 图 6：全市场理财产品预期收益率（%） 图 7：大型商业银行理财产品预期收益率（%） 资料来源：wind, 研究 资料来源：wind，研究 图 8：股份制商业银行理财产品预期收益率（%） 图 9：农村商业银行理财产品预期收益率（%） 资料来源：wind, 研究 资料来源：wind，研究 信托产品：12 月份净融资额回落 净融资额整体来看，20 年 12 月信托净融资额回落， 主因 12 月份发行规模小幅回落，到期规模有所上升所致。预计受严监管影响，未来信托贷款发行将维持较低水平，此前在 8 月份，在新规落地之前，房企集中发行信托产品带来发行规模明显增长。预计在房企信托严监管背景下，后续地产类信托发行仍将维持较低水平。12 月份房地产类信托净融资额小幅上升至 17.9 亿元，发行和到期规模均有所上升。工商企业类净融资额小幅回落至 17 亿元，主因发行规模下降幅度大于到期规模所致。基建类净融资额转负至-9 亿元，主因 12 月份基建类信托发行规模下降，到期规模有所上升所致。 整体来看，2021 年集合信托到期规模小于 2020 年。2021 年基建非标信托到期规模和 2020 年基本持平，地产和工商企业到期规模明显低于 2020 年。到期节奏上，地产到期量整体前高后低。基建到期量二三季度规模较高，工商企业四季度到期规模较高。（考虑到会有新发一年内到期情况，实际到期情况会更高） 社融：12 月社融增速继续回落 对应到 12 月社融上看，一方面非标融资不佳，另一方面受永煤事件影响，信用债净融资有所回落，12 月社融增速继续