操纵市场播报－王丽.pdfVIP

证监会处罚12起 操纵市场案件 王丽 1301212527 《证监会拟对12宗操纵证券市场案件作出行政处罚》 2015- 10-23  证监会拟处罚的12宗操纵市场案件，其罚没款金额总计超过20亿元： • 3宗涉嫌操纵ETF案件 ； • 2宗涉嫌利用融券机制操纵价格案； • 1宗境外企业涉嫌操纵B基金价格案； • 1宗涉嫌特定时间段操纵价格案； • 5宗涉嫌采取混合方式操纵股票价格案;  上述案件具有四个特点： • 参与主体种类多样 ，既有公司，也有个人；既有境内公司，也有境外公司。 • 部分操纵行为系不同市场主体合谋进行。 • 涉案金额巨大，手法新颖，当事人通过滥用交易规则，以不正当手段干扰 和影响市场机制和作用的正常发挥，对证券市场起到了助涨助跌的作用， 加剧了股市的异常波动。 • 部分操纵案件还伴随信息披露等其他违法违规行为。  处罚依据： 《证券法》 第一百九十三条 发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定披 露信息 ，或者所披露的信息有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令 改正，给予警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的 主管人员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的 罚款。 发行人、上市公司或者其他信息披露义务人未按照规定报送有关报告， 或者报送的报告有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，给予 警告，并处以三十万元以上六十万元以下的罚款。对直接负责的主管人员和 其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚款。 发行人、上市公司或者其他信息披露义务人的控股股东、实际控制人指 使从事前两款违法行为的，依照前两款的规定处罚。 第二百零三条 违反本法规定，操纵证券市场的，责令依法处理非法持 有的证券，没收违法所得，并处以违法所得一倍以上五倍以下的罚款； 没有违法所得或者违法所得不足三十万元的，处以三十万元以上三百万 元以下的罚款。单位操纵证券市场的，还应当对直接负责的主管人员和 其他直接责任人员给予警告，并处以十万元以上六十万元以下的罚款。 第二百零四条 违反法律规定，在限制转让期限内买卖证券的 ，责令改 正，给予警告，并处以买卖证券等值以下的罚款。对直接负责的主管人 员和其他直接责任人员给予警告，并处以三万元以上三十万元以下的罚 款。  处罚结果 没收济南某投资管理有限公司 违法所得 20,820,449.17 元 ，并处以 62,461,347.51元罚款 ，对两名责任人员分别给予警告 ，并处以60万元罚款； 没收北京某投资管理有限公司违法所得 14,011,940.16 元 ，并处以 42,035,820.48元罚款 ，对两名责任人员分别给予警告 ，并处以60万元罚款 ， 对其中一名责任人员采取5年证券市场禁入措施 ；责令北京某投资有限公司 和深圳某投资有限公司依法处理非法持有的证券 ，没收北京某投资有限公司 和深圳某投资有限公司违法所得855.87万元 ，并处以2,567.61万元罚款 ，对 相关责任人员给予警告 ，并处以60万元罚款…… 思考：市场操纵的原因分析  市场操纵者追求个人利益、缺乏规范操作和诚信意识；投机性  信息不对称 ：信息成本，信息披露；上市公司vs.投资者，公司内部  投资者非理性：信息驱动，投资理念不成熟，易盲从  投资者群体不成熟：散户多，机构投资者少［信息获取能力，研究团队， 资金实力，制衡和博弈？］  公司治理结构有缺陷：国企改制上市，内部人控制（所有者缺失）和内幕 交易（信息披露）  证券监管体制不健全：媒体监督力度不够，技术监管度不够，监管部门的 监管理念、水平、执法手段存在不足，监管部门授权不足？  相关法律体系的不完善：原则性立法，没有具体细分，缺乏可操作性 思考：如果阻止或减少市场操纵？  潜在操纵市场者 《中华人民共和国刑法(1997修订)》 第一百八十二条 【操纵证券交易价格罪】有下列情形之一，操纵证券交易 价格，获取不正当利益或者转嫁风险，情节严重的，处五年以下有期徒刑或 者拘役，并处或者单处违法所得一倍以上五倍以下罚金： （一）单独或者合谋，集中资金优势、持股优势或者利用信息优势联合 或者连续买卖，操纵证券交易价格的； （二）与他人串通，以事先约定的时间、价格和方式相互进行证券交易 或者相互买卖并不持有的证券，影响证券交易价格或者证券交易