历次股灾的回顾和启示汇总.pptVIP

回顾历史中的股灾 2 第二章 日本、美股和台湾股灾 第一章 股灾概念和影响 目录 第三章 后续市场的表现 第四章 启示录 3 ? 股灾（ The Stock Market Disaster ）是股市灾害或股市灾难的简称。它是指股市内在矛盾积 累到一定程度时，由于受某个偶然因素影响，突然爆发的股价暴跌，从而引起社会经济巨大动 荡，并造成巨大损失异常经济现象。股灾不同于一般的股市波动，也有别于一般的股市风险。 ? ①突发性。每次股灾，几乎都有一个突发性暴跌阶段。 ? ②破坏性。股灾毁灭的不是一个百万富翁、一家证券公司和一家银行，而是影响一个国家乃至 世界的经济，使股市丧失所有的功能。一次股灾给人类造成的经济损失，远超过火灾、洪灾或 强烈地震的经济损失，甚至不亚于一次世界大战的经济损失。 ? ③联动性。一是经济链条上的联动性，股灾会加剧金融、经济危机。二是区域上的联动性，一 些主要股市发性股灾，将会导致区域性或世界性股市暴跌。 ? ④不确定性。股灾表现为股票市值剧减，使注入股市的很大一部分资金化为乌有；股灾会加重 经济衰退，工商企业倒闭破产，也间接波及银行，使银行不良资产增加；在股市国际化的国家 和地区，股灾导致股市投资机会减少，会促使资金外流，引发货币贬值，也冲击着金融市场 股灾的定义，特点和影响 4 本轮 A 股的股灾统计数据。 ? 6 月 15 日开始调整，截止 7 月 9 日，调整 18 个交易日，期间当日跌幅超 过 5% 幅度 5 次，上证指数调整幅度 34% 幅度，创业板指数调整幅度最 深 42% ，沪深 300 ， 34% 幅度。下跌幅度与暴跌周期均已超出“ 5· 30 ” , ? 对比 2007 年 5.30 由于印花税提高，最低调整幅度 23% ，调整周期 5 个交 易日，指数跌幅大于 5% 只有两次，震荡调整 41 个交易日后新高 ? 下跌速度急，多数个股出现连续跌停，场外配资和高杠杆资金得到血 洗，融资融券收到严重冲击，融资余额急速下降 8000 亿 ? 影响大，出现 A 股史上最大停牌潮和增持潮，政策救市力度历史罕见 5 1989 年日本股灾，迟到的救市 ? 1989 年 12 月，东京交易所最后一次开市的日经平均股指高达 38915 点，这也是投资者们最后一次赚取暴利的 机会。进入 90 年代，股市价格旋即暴跌。到 1990 年 10 月份股指已跌破 20000 点。 1991 年上半年略有回升，但 下半年跌势更猛。 1992 年 4 月 1 日东京证券市场的日经平均指数跌破了 17000 点，日本股市陷入恐慌。 8 月 18 日降至 14309 点，基本上回到了 1985 年的水平。到此为止，股指比最高峰期下降了 63% ，上市股票时价总额 由 1989 年底的 630 万亿日元降至 299 万亿日元， 3 年减少了 331 万亿日元，日本股市的泡沫彻底破灭。 6 1 、 1992 年不少大公司的赤字高达 400 亿日元以上。对外资本交易方面，由于对外证券交易额减少，出现长 期资本收支盈余，日本戏剧性地变为了资本输入大国。 2 、另一方面由于股市疯狂上涨，吸引企业都转向直接融资，银行被迫以风险大的企业和非银行金融机构为 主要融资对象，从而间接地导致了银行业的危机。 3 、泡沫破灭后，日本经济形势急转直下，立即呈现设备投资停滞、企业库存增加、工业生产下降、经济增 长缓慢的局面。影响所至，连房地产也未能幸免 。 1989 年日本股灾，迟到的救市 7 随着股市的下跌，经济的下滑和地价的下降，日本的泡沫经济崩溃了，随着危机的进一步加深，众多银行和 金融机构面临生存危机，甚至破产倒闭。面对股市的大跌，日本政府在 1995 年前按照传统的危机处理方式 来被动解决金融机构出现的问题，日本货币当局重新转向扩张性的货币政策，连续降低利率 ( 在随后失去的 十年中，利率降低到零 ) 增加货币供应，但是收效甚微。日本政府也采取了扩张性的财政政策来稳定股市和 经济，但力量太小，几无成果。 日本政府直到 1998 年 10 月才宣布开始直接将资金注入到问题金融机构中， 市场对于救援计划的反应非常正面，日本的银行股在救援计划公布后三个月内上涨 20% 、一年后上涨 88% ， 直接注资的救援效果较先前宽松货币政策，或是刺激财政方案来得直接，但到此时，日本经济已经度过了 “失去的十年”，救市效果不能称之为好。 日本金融危机发生后直到 1998 年才出台大规模的救市