国六柴油车产业生态发展分析.docx

? ? ? ? ? ? ? 国六柴油车产业生态发展分析 国六落地在即，原材料厂商高速成长期到来 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 核心观点： 2021 年国六政策将全面展开，汽车尾气处理产业链上游原材料厂商迎来 业绩兑现期：据环境部，国六 a 实施时间轻型汽车在 2021 年 1 月 1 日， 重型汽车在 2021 年 7 月 1 日。国五升级国六污染物限值大幅加严，以至 于柴油车需加装 DOC 和 DPF，汽油车需加装 GPF，国六新产品各项技术 指标高于国五。原材料为催化剂配套材料，包括蜂窝陶瓷载体、沸石分子 筛、车用尿素等，经过催化剂涂覆封装后用于汽车主机厂。国六的尾气装 臵变化创造出广阔的上游原材料市场空间，龙头企业将充分受益，有望迎 来业绩体量的大幅增长。 蜂窝陶瓷载体将因尾气处理单元增多而扩容：据相关公司公告，蜂窝陶 瓷载体毛利率 55%-70%不等，技术壁垒高，由主机厂直接管控。国六要求 加装 DOC、DPF、ASC、GPF 处理单元，经测算 2023 年国六全部执行完 毕后国内市场规模有望达到 110 亿元，为国五时期的 5 倍。 沸石分子筛在国内是“从 0 到 1”的增长：国五及之前国内尾气处理系 统中不用分子筛，国六标准严格使分子筛 SCR 成为标配。据庄信万丰， 我国和印度将是未来 3 年分子筛需求的最