汽车金融行业深度报告.docx

? ? ? ? ? ? ? 汽车金融行业深度报告 抢滩汽车金融，掘金万亿市场 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ?  核心观点 汽车金融行业有望在刺激消费背景下迎接新一轮政策红利期。2020 年中央 经济工作会议提出将扩大内需作为战略基点，国内大循环背景下，刺激消 费已成政策重要方向，近期监管对于汽车金融的政策支持也加速落地。汽 车消费贷款作为质量仅次于住房按揭贷款的优质资产，目前正成为越来越 多银行零售转型的重要布局方向；在金融创新审慎监管趋势下，我们预计 银行、汽车金融公司等持牌机构有望持续获得政策倾斜，迎来更为稳健且 广阔的增长前景。我们看好率先布局汽车金融或消费金融、零售转型领先 的银行。个股推荐平安银行、兴业银行、招商银行、宁波银行。 行业概貌：市场蕴含广阔前景，多元竞争格局渐成 我国汽融行业经历了黄金十年，2019 年市场规模达 1.8 万亿元，近 10 年 CAGR 达 25.8%。目前行业走向成熟，步入多元竞争格局。展望未来，汽 车金融市场挖掘前景依然广阔。从供给端看，40%的汽车金融渗透率相较 海外成熟市场仍有较大提升空间；从需求端看，全球最大汽车销售市场为 汽车金融行业提供扎实的基本盘，同时需求结构、客群结构的变化有望驱 动汽车金融迎来高阶发展，二手车、新能源汽车、网约车、商用车均为未 来新看点；从政策端看，国内大循环