基础化工行业专题-农药行业深度研究与发展策略.docx

? ? ? ? ? 基础化工行业专题 农药行业深度研究与投资策略 ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 研究逻辑 1 农药行业概况 ? 从农药产业链环节看，跨国公司把控前端研发和终端渠道，中国企业处于 加工制造环节。农药分为创新药、仿制药、中间体、制剂，从全球范围内 来看，价值链最高的两端是创新药和制剂，国际农化巨头把控前端创新药 的研发和终端的制剂销售渠道，并且将农药、种子、化肥等捆绑销售，实 现一体化商业模式，仿制药原药和中间体环节更多选择从中国、印度等国 家来采购。中国农药企业主要集中于仿制药的生产和中间体的定制化加工， 终端制剂市场呈现分散格局。 ? 从农药品种来看，主要分为杀虫剂、除草剂和杀菌剂。目前杀虫剂目前主 要产品包括新烟碱类、拟除虫菊酯类、有机磷类、氨基甲酸酯类、鱼尼汀 受体作用类等。未来拟除虫菊酯类、新烟碱类、鱼尼汀受体作用类杀虫剂 有望将成为杀虫剂新的三大支柱。除草剂市场结构性变化与抗除草剂种子 密切相关，抗性种子的推广会带来相应农药需求的增长，例如抗草铵膦、 抗草甘膦、抗 2,4-D 种子的推广会带来相关的除草剂品种需求的增长。杀 菌剂的主要产品包括三大类：甲氧基丙烯酸酯类杀菌剂、三唑类杀菌剂、 SDHI 类杀菌剂，其中 SDHI 类杀菌剂增速较快，是未来的主要发展方向之 一。 ? 生物农药绿