海外投资人观点.pdfVIP

咆哮的 20 年代:被压抑的需求如何推动复苏 ◼ Capital Group 资本集团 随着美国职业棒球大联盟的春训即将到来，你可能已经在做着白日梦，幻想着割草和 烤花生的味道，听着蝙蝠的噼啪声和人群的吼声——只是为了重新感觉回归正常生 活。 如果是这样，那么你们并不孤单——无论是在厌倦了 COVID – 19 疫情的美国同胞 中，还是在历史长河中。这不是美国人第一次经历由疫情导致的紧缩时期，这种流行 病导致了被压抑的需求迅速增长。1918 年，西班牙流感和第一次世界大战在很大程度 上限制了全国的社交聚会和其他活动。 诚然，美国在 20 世纪初和当下不可同日而语。例如 1918 年棒球场的观众人数是 1917 年的一半。 然而，到 1919 年，西班牙流感已经基本消退，第一次世界大战也结束了，参加奥运 会的人数从 1918 年的 280 万飙升到 1919 年的 650 万。接下来的十年——轰鸣的 20 年代——恰逢汽车的第一个黄金时代。据《汽车新闻》报道，在 20 世纪 20 年 代，渴望游览乡村的美国人购买了近 2600 万辆小汽车和 300 万辆卡车。 被压抑的旅游和休闲需求是否会推动现在重现上世纪 20 年代的繁荣 ？ 股票投资组合经理丽莎·汤普森(Lisa Thompson)表示:“我认为，迅速引入的疫苗将是 一个重大的游戏改变者，即使我们在分发方面陷入困境。”“旅游业正在复苏，我认 为这将会相对较快地发生。每个人都渴望去度假，或者只是出去走走，做点事情。问 题是，复苏是否有生命力。我想，除了其他事情外，我们还得看看疫苗的推广情况如 何。” 愿意花钱，也有能力花钱 的确， “宅经济”似乎已经席卷了世界各地的消费者。有迹象表明，美国人已经准备 好采取行动:自疫情开始以来，储蓄率一直在飙升，尽管最近几个月有所放缓，但仍保 持在相对较高的水平。 价值连接你我 2021 | 2 许多消费者在疫情期间增加了储蓄 “一旦一切都明朗了，我认为许多消费者的旅行意愿加上消费能力意味着我们可以看 到强劲的复苏，即使这需要几年的时间，”汤普森补充道，他作为专业投资者已经有 30 多年的经验。 “这次危机与 2008 年的全球金融危机或我职业生涯中见过的任何其他危机都大不相 同。如今，更宽松的财政政策、更宽松的货币政策、非常强大的银行体系和较高的个 人储蓄率，可能有助于推动需求大幅回升。” 这些条件不仅有利于旅游和休闲行业，也有利于更广泛的经济。可以肯定的是，在这 一过程中可能会出现一些小问题，一些地区可能会比其他地区恢复得更快。 客户忠诚度：邮轮公司的顺风 2020 年 2 月，游轮成为新冠病毒危机的中心，当时钻石公主号(Diamond Princess) 船上爆发疫情后，3700 人被隔离。当时，这艘船占中国大陆以外所有已知病例的一 半。 负责研究邮轮公司、美国和欧洲航空公司的股票分析师托德·萨利格曼(Todd Saligman)表示:“尽管该行业受到了如此多的负面媒体报道，但人们预订 2021 年和 2022 年邮轮的价格仍高于 2019 年。”“这很好地反映了需求。游轮上有一种忠诚和 热情，不乘船的人可能不会欣赏这种忠诚，而这种忠诚在危机期间一直保持着。” 事实上，在一项行业调查中，超过 70%的受访者表示他们将再次乘坐游轮出航。 价值连接你我 2021 | 3 忠诚的顾客可以维持邮轮行业的发展 在欧洲恢复巡航的同时，美国疾病控制中心(U.S. Centers for Disease Control)下达 了 “禁止航行”的命令，而北美地区的这一命令尚未解除。 “目前还不清楚这些船何时会再次起航，但我相信它们将以超出许多人预期的速度被 充分利用 ，”萨利格曼说。 虽然邮轮公司的股票已经从 3 月份的低点反弹，但萨利格曼认为，对长线投资者来